「固定利回り（fixed yield）」が、実際よりも単純に聞こえるように“何か”を見せてしまうのではないかと、ずっと考えていました。最初は、FTトークンが貯蓄口座のように機能していて、定期的な支払いがあることで保有者が途中経過を見守るためのものを得られる、というイメージを持っていました。ところが、ゼロクーポンの仕組みによって、そのイメージは私の中で変わってしまったのです。クーポンも、定期的な払い出しもなく、注意を引きつけ続けるような小さな報酬のサイクルもありません。トークンは割引価格で購入され、額面で満期を迎えるため、利回りはすでにエントリー価格の中に組み込まれています。私が面白いと思うのは、この仕組みが生み出す振る舞いです。保有者は、請求する必要も、再投資する必要も、常に何かを判断して行動する必要もありません。ほとんどは待つだけです。これは摩擦を取り除きますが、同時にシグナルも取り除いてしまいます。そして私は、あの静けさが安定した需要を表しているのか、それとも忘れられやすくなったトークンを示しているだけなのか、ずっと考え続けています。
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