8月18日、Rippleは全北銀行が韓国で初めてRipple Paymentsを導入する地域銀行になったと発表した。
同日、XRPは1ドルを割り込んだ。
朗報と悪材料が、同時に起きてしまった。

全北銀行は1969年に設立され、JB Financial Group傘下の、所在する道（省）でトップクラスの貸出機関だ。
同行はSWIFTの代わりにRipple Paymentsを使うことを目指している。
これまでの国境をまたぐ送金はSWIFTで数日かかっていた。いまはRipple Paymentsなら数秒から数分で、24時間365日稼働する。
これは、Rippleが今年韓国で進めている機関提携の3件目だ。
先にKBank（デジタル資産のカストディ、ウォレット基盤インフラ）や、教保生命（トークン化された国債の決済）とも提携している。
韓国の銀行インフラ領域におけるRippleの浸透は、目に見えて拡大している。

しかし、全北銀行のクロスボーダー決済では、結局どの通貨を使うのか？
Rippleの公式発表では「ステーブルコインによるクロスボーダー決済」と表現されている。CoinDeskはRippleに直接質問した：全北銀行の資金の流れは結局XRPを使うのか？
Rippleは返答しなかった。
複数の報道では、全北銀行の取引でXRPの暗号資産は使われていないという。
KBankのパイロットでは、ステーブルコインに基づく決済であり、XRPをブリッジ資産として扱うわけではない。
過去1年、Rippleは一貫して機関向けの決済資産としてRLUSDステーブルコインを推進してきた。
各取引ではRippleのインフラの利用が確認されているが、一度もXRPの利用は確認されていない。

Rippleは勝っている。でもXRPは必ずしも勝てない。
Rippleの機関提携は「企業レベルでの勝利」であり、XRPの価格は「トークン・レベルでの駆け引き」だ。
この2つは、過去にはイコールで結べた――Rippleが顧客を獲得＝XRPが上昇、という構図だった。
だが今はそうではない。
RippleはRLUSDステーブルコインと法定通貨のチャネルで、ますます多くの決済量を受け止めている。XRPをブリッジ資産として使う需要は迂回されている。

8月19日、XRPは0.99ドルで、1ドルの関門を連続9回目の取引で試している。
2025年7月の3.65ドルの高値と比べると、約73%下落した。
Rippleの銀行連携モデルは進化している――「XRPで決済」から「Rippleのインフラで決済」へ。
Ripple社にとっては好都合だ。より柔軟で、よりコンプライアンスに適合し、銀行側も導入しやすい。
しかしXRP保有者にとっては悪夢だ。
なぜならXRPの唯一の価値の物語は、採用されることだから。
もし採用されるのがXRPのトークンではなくRippleの技術なら、XRPの評価ロジックはいったい何を頼りにするのか？