甲骨文（Oracle，ORCL）
AI基盤の拡張により巨額の債務圧力に直面中
これは2025-2026年の市場でのホットトピック
主にOpenAIとの巨額なコラボレーションに起因している

帳簿上の債務：2025年11月末頃までに
未払いの債券およびその他の借入金は約1080億ドル
大手テック企業の中で債務規模が最大の一つ
2025会計年度末の長期債務は約926億ドル
その後、急速に1000億ドルを超えるまで増加
（部分的なデータでは2026年度第3四半期の長期債務が124.7億ドルに達する）

追加のコミットメント：データセンターに対する約2480億ドルの
リース義務があり、総金融義務は4000億ドル規模に近づく可能性

最近の資金調達：2025年9月に180億ドルの債券を発行
OpenAI関連のデータセンターのために380億ドルを再融資予定
（テキサス州とウィスコンシン州のプロジェクト）
2026年の全体計画で450-500億ドルを調達予定
（債務+株式が半々）

市場の反応とリスク⚠️
ウォール街の圧力を消化中：
銀行（例：JPモルガン）は巨額の貸付金を分担するのが難しい
単一の対手リスクの上限が逼迫している。
一部の債務はプロジェクトファイナンス形式であり
（Oracleのバランスシートには直接載らない）
しかし、信用感知に影響を与える

訴訟と信用懸念：
2026年初頭、債券保有者がOracleを集団訴訟
180億ドルの債券発行時にその後の
巨額融資計画を隠していたと指摘し、債券価格が下落
クレジットデフォルトスワップ（CDS）のコストが一時的に急騰
一部の債券の利回りスプレッドがジャンク債水準に接近

その他の課題：データセンターの遅延、パートナーの撤退
（例：Blue Owl）、電力供給の制限、
そしてAI需要が迅速に収入に転換できるかどうかが
市場の懸念の焦点である。
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