#termmax @TermMax
この領域で固定金利プロトコルを検討し続けてきたのは、健全とは言えないくらい長いです。同じ売り文句が何度も巡ってきます――結局のところ、反対方向に進みがちな市場に、ついに確実性が手に入るのだと。ですが、その後同じ問題がまた浮上します。規模が本当に重要になる場面で薄くなる流動性。期間が伸びるとキレイに見えていたレートが崩れ、そこから抜けようとすると逃げづらくなる問題。存在はするものの、マーケティングで示されたよりも結局は高くつく早期終了。
最近、私がまた巡回し続けているのが TermMax です。固定期間の設計、ゼロクーポン型のセットアップ、そしてレバレッジを、清算ラインを常に監視するものではなく、前もって既知のプレミアムを支払う感覚に寄せようとするところ。難しい部分を消し去るわけではありません。実需と実際の供給をスケールさせて合わせ込むのは、結局は骨の折れる作業です。遊んでいる資金はどこかで有用な用途に向かわないと、全体の効率が漏れてしまう。さらに、AMM を通じた早期終了にも、それ自体の静かな摩擦があります。
こうした仕組みは結局のところ、競争力のある利回りを保つために、下層の変動金利の世界へ未使用資本を流し込むことになりがちだ、という点に気づき続けています。厳密には失敗というより、「純粋な固定金利市場は薄くなりがち」という事実を認めているように見えるのです。柔軟性を、計画に使える一つの数字と引き換える。そうして、その数字を期間の間ずっと抱えたまま、条件が変わったときにそれでも理にかなうのかと考え込むことになります。
これが、より深い制約を本当に解決したとはまだ確信できていません。より多くのチェーンやオプション層を加えると表面積が増え、その表面積はたいてい、インセンティブが行動をねじ曲げる余地や、小さな不具合が起きる場所を増やします。それでも、開始時にレートを固定してそれと付き合う核の部分は、私が無視することを学んできた多くのノイズとは違う感触があります。市場はたいていターゲットを動かし続けますが、ここでは少なくとも動かないはずのターゲットを扱っている。
本当のストレスが現れたときにそれが保てるか――そこだけが重要で、まだ十分な事例を見られていません。
#EthereumOpensGlamsterdamEarlyTestnet
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この領域で固定金利プロトコルを検討し続けてきたのは、健全とは言えないくらい長いです。同じ売り文句が何度も巡ってきます――結局のところ、反対方向に進みがちな市場に、ついに確実性が手に入るのだと。ですが、その後同じ問題がまた浮上します。規模が本当に重要になる場面で薄くなる流動性。期間が伸びるとキレイに見えていたレートが崩れ、そこから抜けようとすると逃げづらくなる問題。存在はするものの、マーケティングで示されたよりも結局は高くつく早期終了。
最近、私がまた巡回し続けているのが TermMax です。固定期間の設計、ゼロクーポン型のセットアップ、そしてレバレッジを、清算ラインを常に監視するものではなく、前もって既知のプレミアムを支払う感覚に寄せようとするところ。難しい部分を消し去るわけではありません。実需と実際の供給をスケールさせて合わせ込むのは、結局は骨の折れる作業です。遊んでいる資金はどこかで有用な用途に向かわないと、全体の効率が漏れてしまう。さらに、AMM を通じた早期終了にも、それ自体の静かな摩擦があります。
こうした仕組みは結局のところ、競争力のある利回りを保つために、下層の変動金利の世界へ未使用資本を流し込むことになりがちだ、という点に気づき続けています。厳密には失敗というより、「純粋な固定金利市場は薄くなりがち」という事実を認めているように見えるのです。柔軟性を、計画に使える一つの数字と引き換える。そうして、その数字を期間の間ずっと抱えたまま、条件が変わったときにそれでも理にかなうのかと考え込むことになります。
これが、より深い制約を本当に解決したとはまだ確信できていません。より多くのチェーンやオプション層を加えると表面積が増え、その表面積はたいてい、インセンティブが行動をねじ曲げる余地や、小さな不具合が起きる場所を増やします。それでも、開始時にレートを固定してそれと付き合う核の部分は、私が無視することを学んできた多くのノイズとは違う感触があります。市場はたいていターゲットを動かし続けますが、ここでは少なくとも動かないはずのターゲットを扱っている。
本当のストレスが現れたときにそれが保てるか――そこだけが重要で、まだ十分な事例を見られていません。
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