"かつて私は、トークン化とは資産をオンチェーンに載せることだと思っていました。重要なのはそこではないのだと、誤りでした。"

私はかつて、RWA（実世界資産）についてとても単純に考えていました。すなわち、資産を取り、代表トークンを作り、オンチェーンに載せて終わりだ、と。

しかし、@Dusk のドキュメントを深掘りしていくと、ある一文が私の手を止めました。

"トークン化だけでは、すでに壊れているシステムにデジタルの皮をかぶせるだけにすぎない。"

私は考えが間違っていたのだと気づきました。

トークン化とは、オフチェーンの資産の周りにデジタル層を巻きつけることです。その資産は、古いデータベースの中に今も存在しています。なお、照合が必要です。並行する2つのシステムが残ります。

ネイティブ・イシュアンスは本質的に別物です。

トークン化では、すでにオフチェーンに存在する資産に対して、代表トークンを作成します。その資産は今もカストディアンのもとにあり、所有権を追跡するレジストリが必要です。トークンを譲渡する際も、その有効性を担保するために、オフチェーンのシステムと照合する必要があります。

一方でネイティブ・イシュアンスでは、資産はオンチェーンで生まれます。もはや並行システムはありません。照合も不要です。KYC、AML、コンプライアンスは、初日から織り込まれており、後付けではありません。決済はアトミック（不可分）です。企業アクションはコードで実行されます。カストディはプロトコル・レベルに存在します。

私の見方はこう変わりました。
トークン化はブロックチェーンを既存のシステムにつなぎます。ネイティブ・イシュアンスは問いかけます——その“第2のシステム”はそもそも存在する必要があるのか？

Duskは、ネイティブ・イシュアンスを現実のものにするためのインフラを構築しています。発行、譲渡、サービシング、そして決済まですべてが、単一の台帳を中心に回る世界です。

私は今でも疑問に思っています。資産が生まれて、完全にオンチェーンで生きることができるなら、「オンチェーン」と「オフチェーン」を区別する必要はまだあるのでしょうか？ それとも、その区別は静かに薄れていくのでしょうか？

免責事項：本投稿は、私自身の個人的な分析、調査、理解に基づくものです。投資助言ではありません。

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