SECは「テーラード型証券オファリング・レジーム」に関する新しい暗号ルールを、CLARITY法なしで提案した――これは権力の奪取だ。

核心は、トークン発行が「投資契約」のステータスから除外されるセーフハーバー（4年間で最大500万ドル、または12か月で7500万ドル）だ。ただし、暗号ベースの株式に対する「イノベーション免除」はない。

議会が法案を通せなかった後、SECは攻勢に出ている。これは条件を設定しているだけで、反応しているわけではない。私たちの見立てでは、これは新しい枠組みを作るのではなく、プロジェクトを従来型の枠組みに押し込むものだ。グリーンライトではなく、規制上の締め付けポイントである。

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