実際の株式がカストディアンにより保有されているなら、なぜカストディアンがbStockの発行者ではないのでしょうか？

最初は、裏付けとなる株式を保有している機関は、基本的にそのトークンの背後にいる機関なのだろうと思っていました。

しかし、それらは別々の役割です。

カストディアンは、裏付けとなる株式を保有しています。

そして、BTech Holdings LimitedがbStockを発行します。

さらに、bStockが取引される市場は、そのまた別のレイヤーです。

それを踏まえて、私は構造を別の見方で捉えるようになりました。

以前は、次のように考えていました。

実株 → カストディアン → bStock

これらがすべて同じ役割の一部であるかのように。

しかし、そうではありません。

カストディ（保管）≠発行。

裏付けとなる資産を保有している機関が、その資産へのエクスポージャーを表すプロダクトを作成している機関であるとは限りません。

そのため、私はbStockを見るとき、実際には次の3つの問いがあると考えています。

誰が裏付けとなる株式を保有しているのか？
誰がそのプロダクトを発行しているのか？
どこで取引されるのか？

私にとって、それがトークン化された株式を考えるうえで、はるかに有用な見方です。

裏付けとなる資産を保有している機関が、その資産へのエクスポージャーを表すプロダクトを作成している機関であるとは限りません。

#bstockscis @BinanceCIS