#termmax @TermMax
TermMaxで実際にローンをどう返済するのかを調べていたんだけど、退屈な答えでは「借りた分をそのまま返す」ことになると思ってた。ところが、第2の返済オプションを見て、意味がわからなくて2回読み返した。なぜなら、額面よりも安い金額で債務を決済できるということを示しているからだ。
状況はこうだ。借りると固定金利トークン（FTs）が発行される。各FTは満期時に1 USDCを返すという約束だ。たとえば800 USDCの借りがあるなら、800 FTsだ。
当然の方法は、800 USDCをそのまま返すこと。これで終わり。
しかし第2の方法がある。同じFTsは満期前にオープン市場で割引価格で取引されている。たとえば1枚0.80だ。つまり市場から800 FTsを買って640 USDCで返済し、ローンをクローズして担保を解放できる。つまり、800 USDCの債務を640で決済できる。
最初に読んだときは、ただの無料ランチに見えた。でも「なぜそうなるのか」を理解するのが、実は面白い部分なんだ。
その0.80という価格は、贈り物ではない。これは「時間」と「リスク」を織り込んだ市場価格だ。FTは、今日では1.00より価値が低い。なぜなら、1.00は将来にしか支払われないし、債務が完全に返済されない可能性もあるからだ。満期が近づくとそのディスカウントはゼロに近づく。だから、満期の前日にFTを買えば、1.00にほぼ近い金額を払うことになる。
つまり「借りている額より少なく返す」というより、考えるべきはこうだ。あなたの債務は、今日のお金の価値ではすでに額面よりも目減りしていて、プロトコルは将来の価格ではなく「今日の価格」で決済を許してくれる。正直、それが債券が昔から機能してきたやり方だ。市場で買い戻して債務を返済できる。
ただ、本当に確信が持てないのはこの点だ。こういうディスカウントは、その人気が自分自身を壊さずに生き残れるのか？ FTを安く返済するために買う人が増えれば増えるほど、その買いが価格を1.00へ押し上げ、静かに、最初に得たかったはずのディスカウントそのものを消してしまう。 @TermMax
#TermMax $RED $GPS $EDEN
TermMaxで実際にローンをどう返済するのかを調べていたんだけど、退屈な答えでは「借りた分をそのまま返す」ことになると思ってた。ところが、第2の返済オプションを見て、意味がわからなくて2回読み返した。なぜなら、額面よりも安い金額で債務を決済できるということを示しているからだ。
状況はこうだ。借りると固定金利トークン（FTs）が発行される。各FTは満期時に1 USDCを返すという約束だ。たとえば800 USDCの借りがあるなら、800 FTsだ。
当然の方法は、800 USDCをそのまま返すこと。これで終わり。
しかし第2の方法がある。同じFTsは満期前にオープン市場で割引価格で取引されている。たとえば1枚0.80だ。つまり市場から800 FTsを買って640 USDCで返済し、ローンをクローズして担保を解放できる。つまり、800 USDCの債務を640で決済できる。
最初に読んだときは、ただの無料ランチに見えた。でも「なぜそうなるのか」を理解するのが、実は面白い部分なんだ。
その0.80という価格は、贈り物ではない。これは「時間」と「リスク」を織り込んだ市場価格だ。FTは、今日では1.00より価値が低い。なぜなら、1.00は将来にしか支払われないし、債務が完全に返済されない可能性もあるからだ。満期が近づくとそのディスカウントはゼロに近づく。だから、満期の前日にFTを買えば、1.00にほぼ近い金額を払うことになる。
つまり「借りている額より少なく返す」というより、考えるべきはこうだ。あなたの債務は、今日のお金の価値ではすでに額面よりも目減りしていて、プロトコルは将来の価格ではなく「今日の価格」で決済を許してくれる。正直、それが債券が昔から機能してきたやり方だ。市場で買い戻して債務を返済できる。
ただ、本当に確信が持てないのはこの点だ。こういうディスカウントは、その人気が自分自身を壊さずに生き残れるのか？ FTを安く返済するために買う人が増えれば増えるほど、その買いが価格を1.00へ押し上げ、静かに、最初に得たかったはずのディスカウントそのものを消してしまう。 @TermMax
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