あと1週間もありません。8月25日、@TermMax がついに TGE を迎えます。
正直に言うと、私は以前 DeFi のレンディング系プロジェクトにはあまり興味がありませんでした。Aave や Compound のような大手はここ数年ずっと競争が激しくて、新しいプロジェクトが何を生み出せるのか、あまり想像できなかったからです。でも先週 TermMax をじっくり調べてみて、これは私が思っていたほど単純な話ではないかもしれない、と思いました。
まず背景から。TermMax は現在 TVL が 9000 万ドル超、1 日あたりのアクティブユーザーは 9 万人以上、10 本の EVM チェーンに展開されていて、Cumberland（DRW）、HashKey Capital、Longling Capital などの機関が後ろにいます。DeFi の領域で見れば、この数字は決して小さくありません。ただ、私が本当に気になったのは数字そのものではなく、何を解決しようとしているのかという点でした。
一言で言うと、DeFi レンディングの金利はあまりにもコントロール不能だということです。
Aave を使ったことがある人ならわかると思いますが、借入金利は変動制で、市場が少し動くだけで金利が 5% から一気に 20% 超まで跳ね上がることがあります。レバレッジ戦略をやる人にとって、これはまさに悪夢です。コストをきちんと計算したつもりでも、突発的な急変で利益が一気に消し飛ぶからです。TermMax は独立した 2 つの市場、つまり固定金利市場と変動金利市場を作り、借り手が自分で選べるようにしました。この発想は TradFi の金利スワップに似ていますが、オンチェーンでこれをちゃんと実現したのは初めてです。
でも、このプロジェクトに本当に伸びしろがあると感じさせたのは、最近打ち出した TermMax Alpha です。
Binance Alpha を触っている人なら、こういう感覚があるはずです。新しいトークンが Alpha に上場しても、パーペチュアル先物が使えるようになるまで何週間も待たされることがよくあります。その間にレバレッジをかけたいなら、現物をそのまま持ち続けるか、怪しい DEX で無理に先物を建てるしかなく、リスクが非常に高いです。Alpha はこの問題を直接解決します。固定の premium を支払えば、それがあなたの損失上限になります。強制清算も、margin call も、資金調達率の悩みもありません。
先週、私は少額の資金である Alpha トークンをロングしてみましたが、体験はパーペチュアルとは確かに違いました。以前はレバレッジを持つと夜中でも何度か起きて値動きを確認していましたが、今回は premium を払ったらそのまま寝られました。最悪でも失うのは premium だけで、それ以上はありませんと分かっていたからです。
取引だけでなく、保有勢も Alpha トークンを Dual Investment Vault に預けて利回りを得ることができます。年率は2桁で、上がっても下がっても premium を稼げます。さらに SPYon、TSLAB、NVDAB などの合成資産市場にも対応していて、オンチェーンで米国テック系テーマを直接取引できます
正直に言うと、私は以前 DeFi のレンディング系プロジェクトにはあまり興味がありませんでした。Aave や Compound のような大手はここ数年ずっと競争が激しくて、新しいプロジェクトが何を生み出せるのか、あまり想像できなかったからです。でも先週 TermMax をじっくり調べてみて、これは私が思っていたほど単純な話ではないかもしれない、と思いました。
まず背景から。TermMax は現在 TVL が 9000 万ドル超、1 日あたりのアクティブユーザーは 9 万人以上、10 本の EVM チェーンに展開されていて、Cumberland（DRW）、HashKey Capital、Longling Capital などの機関が後ろにいます。DeFi の領域で見れば、この数字は決して小さくありません。ただ、私が本当に気になったのは数字そのものではなく、何を解決しようとしているのかという点でした。
一言で言うと、DeFi レンディングの金利はあまりにもコントロール不能だということです。
Aave を使ったことがある人ならわかると思いますが、借入金利は変動制で、市場が少し動くだけで金利が 5% から一気に 20% 超まで跳ね上がることがあります。レバレッジ戦略をやる人にとって、これはまさに悪夢です。コストをきちんと計算したつもりでも、突発的な急変で利益が一気に消し飛ぶからです。TermMax は独立した 2 つの市場、つまり固定金利市場と変動金利市場を作り、借り手が自分で選べるようにしました。この発想は TradFi の金利スワップに似ていますが、オンチェーンでこれをちゃんと実現したのは初めてです。
でも、このプロジェクトに本当に伸びしろがあると感じさせたのは、最近打ち出した TermMax Alpha です。
Binance Alpha を触っている人なら、こういう感覚があるはずです。新しいトークンが Alpha に上場しても、パーペチュアル先物が使えるようになるまで何週間も待たされることがよくあります。その間にレバレッジをかけたいなら、現物をそのまま持ち続けるか、怪しい DEX で無理に先物を建てるしかなく、リスクが非常に高いです。Alpha はこの問題を直接解決します。固定の premium を支払えば、それがあなたの損失上限になります。強制清算も、margin call も、資金調達率の悩みもありません。
先週、私は少額の資金である Alpha トークンをロングしてみましたが、体験はパーペチュアルとは確かに違いました。以前はレバレッジを持つと夜中でも何度か起きて値動きを確認していましたが、今回は premium を払ったらそのまま寝られました。最悪でも失うのは premium だけで、それ以上はありませんと分かっていたからです。
取引だけでなく、保有勢も Alpha トークンを Dual Investment Vault に預けて利回りを得ることができます。年率は2桁で、上がっても下がっても premium を稼げます。さらに SPYon、TSLAB、NVDAB などの合成資産市場にも対応していて、オンチェーンで米国テック系テーマを直接取引できます