昨晚翻机构版的费用页，Phase 1明明白白写着免平台费。机构业务的买卖，一分钱平台费都不收。这免费两个字反而让我起了疑心，机构生意哪有不收钱的道理，免费往往是最贵的价签，这就是我起疑的原因。我起初以为这是拉客户的让利，直到把三阶段那张表整个抄下来。
拆开三阶段看，越拆越发现免费跟慷慨不沾边，纯粹是节奏。Phase 1免费铺量，Phase 2国债GC融资收0.05%年化。其他资产收借款人利息的5%加出借人利息的2%，Phase 3按交易量分层定价。@TermMax 的免费期是铺量期，收费起点早写在Phase 2。
排到Phase 2那格我卡住了，0.05%只写给国债，其余资产另算。我把费用页走了一遍，三阶段摆在一起对照，才看清收费的起点根本不在今天。它压在交易量到位的那一天，早来晚来，价格表一直等在那里，答案写在时间表里。费用表不是促销海报，是排了日期的账本。
0.05%那格我算了2次才抄进表。恍然大悟，免费两个字底下藏着一张时间表。铺量期不收钱，规模起来了，定价的格子一个一个接着亮。这账的真相是，费用表早就把后两阶段的价标好了，等的只是规模信号。
机制上这事解释得通，机构业务为什么现在免费，答案不在诚意，在节奏。免费期是定价前的铺量期，先让机构把流程跑顺，再按资产类别分层收费，这决定了免费的读法。这不等于现在不花钱，是花钱的时点被排到了后面。
所以别把免费读成福利，要读成时间表。三阶段的时间线摆在这里，你进场的位置决定你付的是第几阶段的价。我复算完这三段，答案写在Phase 2里。我会把时间线贴在费用页旁边，免费那一段其实是给收费铺路的引桥，这就是三阶段的全部逻辑。#TermMax
拆开三阶段看，越拆越发现免费跟慷慨不沾边，纯粹是节奏。Phase 1免费铺量，Phase 2国债GC融资收0.05%年化。其他资产收借款人利息的5%加出借人利息的2%，Phase 3按交易量分层定价。@TermMax 的免费期是铺量期，收费起点早写在Phase 2。
排到Phase 2那格我卡住了，0.05%只写给国债，其余资产另算。我把费用页走了一遍，三阶段摆在一起对照，才看清收费的起点根本不在今天。它压在交易量到位的那一天，早来晚来，价格表一直等在那里，答案写在时间表里。费用表不是促销海报，是排了日期的账本。
0.05%那格我算了2次才抄进表。恍然大悟，免费两个字底下藏着一张时间表。铺量期不收钱，规模起来了，定价的格子一个一个接着亮。这账的真相是，费用表早就把后两阶段的价标好了，等的只是规模信号。
机制上这事解释得通，机构业务为什么现在免费，答案不在诚意，在节奏。免费期是定价前的铺量期，先让机构把流程跑顺，再按资产类别分层收费，这决定了免费的读法。这不等于现在不花钱，是花钱的时点被排到了后面。
所以别把免费读成福利，要读成时间表。三阶段的时间线摆在这里，你进场的位置决定你付的是第几阶段的价。我复算完这三段，答案写在Phase 2里。我会把时间线贴在费用页旁边，免费那一段其实是给收费铺路的引桥，这就是三阶段的全部逻辑。#TermMax