今早コーヒーを淹れているとき、ふと冷蔵庫の牛乳に賞味期限のリマインダーは設定したのに、チェーン上のレバレッジポジションには「いつ粋に撤退するか」のリマインダーを設定したことがないと気づきました。DeFiの人は、どうやらみんな自分が終日チャートを見続けられる前提で考えているようです。

昨晩も @TermMax のレバレッジ手順とホワイトペーパーをもう一度読み返しました。私を止めたのは、8月25日TMX TGEではなく、V2のSmart Unwindでした。これはまだ正式にローンチされていないので、「もう稼げた」とは言わずに、ドキュメントに沿ってトリガーのロジックを何度も反復して検証してみました。ユーザーはGTポジションに対して、目標APR、または担保/負債の価格を事前に設定できます。条件が満たされたら、満期までバカ正直に待つ必要はありません。担保価格が上がれば、裁定者は合意した価格でポジションを引き取ってから、外部市場で売却できます。借入金利が引き上げられた場合、新しいレバレッジを組んだユーザーが、旧ポジション側でより安い固定コストがロックされていることで、プレミアム付きで旧ポジションを買い取ることもあり得ます。

面白いのは、それが「自動で退出」をプロトコルに盤面を叩かせる形にはしておらず、GTを静的な証書から“引き取ってもいい”と思う人が現れる退出権へ変えているところです。元保有者にとっては流動性の前倒し解放。引き手にとっては、新旧の金利差という値幅。プロトコルにとっては、満期前の二次流動性を補う可能性。

ただし、命を守る観点では冷水を浴びせます。トリガーラインを設定したからといって、必ず約定するわけではありません。担保が瞬間的に下落して裁定の余地が足りない場合、あるいは誰もGTを引き取る気がない場合でも、清算は清算として実行されます。TGEが近づくほど、仕組みが“魔法”のように語られがちです。私はローンチ後に、実際の約定率、ポジション引き取り時のディスカウント、失敗した退出のサンプルを見て判断したいです。退出できることと、必ず誰かが引き取ることは別問題です。#TermMax $BTC $ETH