💣 セラー「買って売らない」鉄則は終わり！Strategy、優先株の買い戻し優先でビットコインを売却し、暗号界の信仰が崩壊
かつて「ビットコインを1枚も売らない」と叫んでいたMichael Saylorが、ついに頭を下げた。Strategyは、現金準備を充実させるために最大12.5億ドルのビットコインを売却する可能性があると発表し、普通株と優先株それぞれに対して10億ドルずつの買い戻し計画を設定した――これは「只買不売」の信条への完全な裏切りなのか、それとも戦略的な自助なのか？
息が詰まる背景：STRC優先株は額面100ドルから83ドルまで急落し、mNAVはついに額面割れ。資金調達上の優位性は霧散した。さらに致命的なのは、Strategyが過去に8%のディスカウントで転換社債を買い戻し、直接キャッシュ・リザーブを削ったことだ。結果として配当カバレッジは24カ月からわずか6カ月に圧縮された。ビットコインが6万ドルを割り込むと、すべてが脆くなった。
核心のロジック転換：Strategyはもはや「無限に株を発行して買い続ける」永動機ではなく、「売って配当を守り、買い戻して時価総額を安定させる」ディフェンス・モードへと舵を切った。STRCの配当利回り12%、未実現損失11.4億ドル――この帳尻はもう合わない。
⚠️ もっと大きな衝撃：Strategyはビットコイン最大級の機関投資家の一つであり、それが純買い手から純売り手に転じれば、暗号市場における需要構造への根本的な打撃となる。
セラーの転身は、冬の中での生存の知恵か、それとも信仰崩壊の始まりか？
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