最初は、TermMaxが固定金利の融資をDeFiに持ち込もうとする単なる別の試みだと思っていました。ドキュメントを読み進めるほど、話はそれほど単純ではないように感じました。

私の注意を引いたのは、TermMaxが融資ポジションを1つの単純な資産として扱うのではなく、複数の構成要素に分けている点です。FTは固定返済側を表し、XTはポジションのもう一方を表します。そしてGT NFTは、実際の担保化されたポジションを表します。

その構造を見て、私は立ち止まりました。

TermMaxは、融資の仕組みを、レンディングプールの中にすべてロックしたままにするのではなく、組み合わせて取引できるものにしようとしているように感じます。

また、満期の側面も興味深いものでした。固定金利は、時間も固定されてはじめて意味を持つので、TermMaxの設計は自然と「金利」と「満期」の両方が重要になる市場を生み出します。

さらに、レンジ・オーダーの仕組みについても疑問が浮かびました。流動性は単に1つのカーブに置かれるだけではなく、異なる金利レンジに分配できるのです。

ただ、これが固定金利DeFiを簡単にするとはまだ確信できません。むしろ、独自の複雑さを持ち込む可能性さえあります。

しかし、その複雑さこそが私をさらに掘り下げさせました。ここには、いつもの「借りて貸す」モデル以上のことが起きているように思えます。
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