清算されかけたけど、TermMaxという“優しい刃”に救われた

先月、私はETHをTermMaxに担保してUSDCを借りました。レバレッジは少し高めに設定していたんです。ところがある夜中にETHが突然急落して、これは終わった…と思いました。ほかのプロトコルなら確実に一発で持っていかれて、元本がゼロになるはずだったからです。

でも翌朝確認したら、ポジションはまだ残っていて、部分的にしか清算されていませんでした。ホワイトペーパーを読んでようやく理解できたのですが、TermMaxの清算は一度にドカンと全損させるようなものではなく、段階的な“階梯式”の部分清算なんです。担保資産の価格が閾値を下回ったとき、システムは健全性ファクターを回復するのに必要な分だけを清算し、あなたの全ポジションを端から処分するわけではありません。

この設計はなかなか賢いと思います。大規模な強制清算による連鎖的な大パニックを避けつつ、借り手にも元本を残す余地を与えるからです。計算してみたところ、同じ相場でも従来の貸借プロトコルだと即爆だけど、TermMaxでは担保の損失が8%未満で済みました。

ホワイトペーパーには、プロトコルに保険基金が用意されていて極端な不良債権をカバーし、清算で発生した残余が基金に回り、追加でトークンを発行して穴埋めするわけではないとも書かれていました。預金者にとっては、この保護は多くの古いDeFiよりも厚いです。

正直、DeFiの清算で一番怖いのは“一刀両断”です。TermMaxのような漸進的な清算は、確かに恐怖を減らしてくれます。

あなたは、どんな清算方式がより合理的だと思いますか？

#termmax @TermMax