121倍PE，君正股份还值得打吗？
近两月的港股打新中，我在中际旭创亏了1600港元，拿森科技赚回来600，最后还是亏了1000。
没想到这么快，又来了一个可能追平亏损的机会。
君正股份，我会打。
但有一个前提：只打新，不考虑长期拿。
君正股份8月17日-20日招股，最高发行价102.8港元，一手100股，入场费约1.04万港元，预计8月25日上市。
我看中它的不是“便宜”。
恰恰相反：这是一家基本面不错，但估值已经很贵的公司。
先说几个我比较在意的点：
1️⃣ A+H折价
按最高发行价计算，H股相比A股有明显折价。
这对打新来说是个加分项。
当然，折价≠不会破发，只是上市后的安全垫更厚一点。
2️⃣ 现在的存储行情，叙事仍在
君正股份覆盖存储、计算、模拟芯片。
2026年Q1营收15.6亿元，同比增长47%；净利润3.19亿元，同比增长331.6%。
再叠加现在的存储涨价周期：
美光、SK海力士、长鑫……
整个板块都在讲一个叙事：
存储缺货 → 涨价 → 利润爆发。
而君正刚好站在这个叙事里面。
3️⃣ 基石也不弱
这次11家基石投资者合计认购约1.92亿美元，而且有6个月锁定期。
公募、产业资本、保险资管、海外资金都有。
至少从发行阶段来看，机构并不冷淡。
但真正让我纠结的，是下面这个问题：
这么好的叙事，市场已经给了多少钱？
答案是：
很贵。
按我的测算，发行价对应PE大约121倍，PB约5.9倍。
这意味着什么？
如果后面存储继续涨、利润继续超预期：高估值可以靠业绩消化。
但如果存储周期见顶，利润增速下来：121倍PE反而会变成最大的压力。
所以我对君正的判断很简单：
公司，我认可。
估值，我不太认可。
打新，我愿意。
长期持有，我谨慎。
毕竟我们这种港股打新党，没那么复杂。
上市第一天能不能涨，才是我们最关心的，至于未来公司发展、价值实现等长期目标，这些并不在重点考量的范围之内。
我现在给君正：
🔥 打新：8/10
📈 长期持有：6/10
💰 发行价越低，越值得打
接下来到20日招股结束，我会重点看三个东西：
① A股君正这几天怎么走
② 港股科技股情绪有没有继续转弱
③ 美光、海力士、长鑫这些存储产业链有没有出现价格拐点
打新赚的是预期的钱。
长期持有赚的是业绩兑现的钱。
对于君正股份来说，前者比后者更有吸引力。
近两月的港股打新中，我在中际旭创亏了1600港元，拿森科技赚回来600，最后还是亏了1000。
没想到这么快，又来了一个可能追平亏损的机会。
君正股份，我会打。
但有一个前提：只打新，不考虑长期拿。
君正股份8月17日-20日招股，最高发行价102.8港元，一手100股，入场费约1.04万港元，预计8月25日上市。
我看中它的不是“便宜”。
恰恰相反：这是一家基本面不错，但估值已经很贵的公司。
先说几个我比较在意的点：
1️⃣ A+H折价
按最高发行价计算，H股相比A股有明显折价。
这对打新来说是个加分项。
当然，折价≠不会破发，只是上市后的安全垫更厚一点。
2️⃣ 现在的存储行情，叙事仍在
君正股份覆盖存储、计算、模拟芯片。
2026年Q1营收15.6亿元，同比增长47%；净利润3.19亿元，同比增长331.6%。
再叠加现在的存储涨价周期：
美光、SK海力士、长鑫……
整个板块都在讲一个叙事：
存储缺货 → 涨价 → 利润爆发。
而君正刚好站在这个叙事里面。
3️⃣ 基石也不弱
这次11家基石投资者合计认购约1.92亿美元，而且有6个月锁定期。
公募、产业资本、保险资管、海外资金都有。
至少从发行阶段来看，机构并不冷淡。
但真正让我纠结的，是下面这个问题：
这么好的叙事，市场已经给了多少钱？
答案是：
很贵。
按我的测算，发行价对应PE大约121倍，PB约5.9倍。
这意味着什么？
如果后面存储继续涨、利润继续超预期：高估值可以靠业绩消化。
但如果存储周期见顶，利润增速下来：121倍PE反而会变成最大的压力。
所以我对君正的判断很简单：
公司，我认可。
估值，我不太认可。
打新，我愿意。
长期持有，我谨慎。
毕竟我们这种港股打新党，没那么复杂。
上市第一天能不能涨，才是我们最关心的，至于未来公司发展、价值实现等长期目标，这些并不在重点考量的范围之内。
我现在给君正：
🔥 打新：8/10
📈 长期持有：6/10
💰 发行价越低，越值得打
接下来到20日招股结束，我会重点看三个东西：
① A股君正这几天怎么走
② 港股科技股情绪有没有继续转弱
③ 美光、海力士、长鑫这些存储产业链有没有出现价格拐点
打新赚的是预期的钱。
长期持有赚的是业绩兑现的钱。
对于君正股份来说，前者比后者更有吸引力。