我为什么敢拿 TermMax 开杠杆？因为清算方不是市场
说实话，我以前对 DeFi 杠杆敬而远之。
不是怕波动，是怕被系统吃掉。

你想想传统爆仓的剧本：价格一破线，清算机器人蜂拥而上，你的仓位被拆散了低价抛售——明明跌了 20%，你亏了 35%。那多出来的 15%，就是给清算费和滑点的学费。
你不是在跟市场博弈，你是在给清算机制交保护费。
这也是我合约爆仓截图里最扎心的部分。

所以当我看到 TermMax 的清算逻辑时，第一反应是：

等等，这玩意儿不砸盘？

抵押品流动性不够 → 实物划转给对手方。没有强制抛售，没有连环清算瀑布，没有越跌越被割的死亡螺旋。
你的对手方接的是资产，不是砸盘的压力。
这意味着什么？在极端行情里，你的亏损上限是可预期的——不会多出一笔清算税。
再加上利息开仓即锁死，我终于不用一边盯盘面一边担心借款利率半夜偷袭。

利率锁死 + 非砸盘式清算，这两点加在一起，本质上解决的是一个问题：
让杠杆的风险变得可计算。
这才是我愿意拿一小部分仓位试水的真正原因。不是因为它更赚钱，是因为它更诚实。
风险摆在那儿，明码标价，不暗箭伤人。

试水结果后续会更新。如果你也在找可预期的杠杆，可以一起观察。
#TermMax