8月25日は、誰もが $TMX を注目する日になる。

私は、それが起きた後に何が起きるのかに、より関心がある。

トークンは一夜で注目を集めることはできる。しかし、すぐに確かな信用需要（デュラブルなクレジット需要）を生み出すことはできない。

だから私は、TermMax を TGE の観点から見るというより、それがもたらすプロダクト・マーケット・フィットのテストとして見ている。

このプロトコルには、基本的な変動金利のマネーマーケットよりも、より明確な信用（クレジット）モデルが既にある。満期が固定されていることで、双方が実際に計画できる材料が得られる。一方で、市場が分離されていれば、リスクを「すべての担保タイプを同じ扱いにして一律に見なす」のではなく、分けて扱える。

そして、もう一つ、もっと注目されるべきだと思う要素がある。それは資本効率（キャピタル・エフィシェンシー）だ。

固定金利のポジションに入るまで待っている流動性は、必ずしも完全に非生産的である必要はなかった。マッチが利用可能になるまで、その資本を他の場所で働かせることができるなら、傍観している間の経済性は変わってくる。

しかし、私が最も注意深く見ているのは、ここだ。

インセンティブの重要性が薄れたとき、何が起きるのか？

もし借り手が引き続き予測可能な資金調達を求め、貸し手がリスクとリターンのバランスが魅力的だと感じ続け、キュレーターが有用な市場を作り続けるなら、TGE は「トークンイベント」以上のものになる。

それは、すでに稼働しているクレジット・システムの“転換点”になる。

それが私が気にしているテストだ。

8月25日がどれだけ騒がしいかではない。

ローンチ当日の注目が薄れた後に、どれだけ実際の活動が残るのか。

#termmax @TermMax
$TMX の TGE の後に、最も重要なのは何か？