「“ai cần TermMax”を“ai đang dùng TermMax lúc này”から切り離してみて分かったこと」— 日々の利用者数が示唆する人数ほど、2つのグループは大きく重なっていないかもしれない。

実際に固定金利の市場を必要としている人は、時間の経過とともに明確な財務上の義務があることが多い——X日間で得られる利益を確実に把握して、キャッシュフロー計画を立てる必要がある。これは事実のニーズであり、エアドロップとは独立して存在する。そしてこの層は、たいてい騒がない——黙ってポジションをロックし、満期を待つ。だが、観察する限り現時点の@TermMax の多くの活動は、ポイント報酬プログラムのライフサイクルに強く結びついている。ユーザーは固定金利に関する実需に最適化しているのではなく、ファーミングのスケジュールに最適化している。

見落としやすい逆説がある：利用者数が多い指標は、正しいものではなく間違ったものを測っている可能性がある——必要なのは商品の本質的な有用性ではなく、エアドロップの魅力かもしれない。もしそうなら、TGE後のフェーズはかなり自然なテストになる——報酬プログラムの終了に合わせて、活動が大きく落ちるかどうかを観察するだけでよい。落ちるなら、現状の数字の大半はファーミングを反映していることになる。活動が安定したベースラインを保てるなら、それこそが「本当の需要」の証拠になる。

セルフ突っ込み：このテストには、短期のノイズを取り除くためのTGE後の十分な時間が必要だ。しかし比較するための「安定したベースライン」が具体的にどれくらいなのか、現時点では自分でも確定できていない。

自分は、TMXがポイント報酬プログラム終了前後の活動データを切り分けて公表するのを待っている——この2つのユーザー層の境界をよりはっきり見極めたい。
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