TermMax Alphaの「清算ゼロ」レバレッジに実際いくらかかるのか？
前払いのプレミアムだけを支払う唯一のコストだと思っている人をよく見かけます。でも、それは違います。彼ら自身のドキュメントによると、実際の内訳はこうです：
プレミアム自体（彼らがMax Costと呼ぶもの）
フルの想定元本に対する資金調達コスト（デュアル・インベストメント・バウツに日次で支払う利息）
テイクプロフィット手数料：想定元本の1.9%から始まり、満期が近づくにつれて逓減
通常のスリッページおよび残存スプレッド
その資金調達部分こそ、ほとんどの人が見落としている点だと思います。これはプレミアムで支払う金額だけではなく、想定元本に基づいて計算されるため、価格がその場に置かれているだけでも、保有している毎日コストがかかります。
これを通常のパーペット（perps）と比べると、8時間ごとのファンディングで損得が出て、そのファンディングは跳ねることも静かに削ってくることもあります。ただし、継続的なエクスポージャーは得られ、ハードな満期日はありません。
私が調べた限りでは、TermMax Alphaは次のようなときに勝ちます。短期の方向性をはっきり見通せているとき、予想される値動きが総コストを上回るとき、そして清算価格を監視しながら眠りたくないときです。負けるのは、ファンディングが比較的落ち着いているとき、プレミアムが値動きに対して割高なとき、または複数の相場局面をまたいで保有しながら調整したいときです。
私はそのプレミアムを、今のオプションのデビットの扱いと同じように考えています。前提（テーゼ）が、それに余裕をもって上回らないなら、ただ見送ります。
清算ゼロのためにプレミアムを払いますか？それともperpsのままにしますか？ @TermMax

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