小型モジュール炉（SMR）企業を押し上げた「ハイプ・サイクル」はすでに色あせ、数十億ドル規模の時価総額が吹き飛び、空売り勢には大きな利益が残った。Sina Financeによると、S3 Partnersのデータでは、過去1年間にヌスケール・パワー、ナノ・ニュークリア、オクロを空売りすることで約21億ドルの運用益が得られたという。

3社はいずれも依然として赤字で、売上はほとんど、あるいはまったくない。AI関連のハイパースケーラーが新たな電源を求めたことを背景に、同社の株価は昨年急騰した。一方で、ドナルド・トランプ米大統領政権が発表した規制の変更や資金支援も、この分野を後押しした。

昨年10月にピークをつけて以降、この3社はいずれも合計で時価総額30.3 billionドルを失った。Breakthrough Instituteの核イノベーション担当ディレクター、アダム・スタイン氏は、これらの株は投機だけで押し上げられ、バリュエーション（企業価値評価）が膨らんだと述べた。さらに同氏は、業界は昨年「教科書通りのハイプ・サイクル（熱狂の循環）」を経たと付け加えた。

小型モジュール炉（SMR）は、時間とコストを節約するためにモジュールとして工場で組み立てられる。出力は約300メガワット以下で、従来型原子炉の1000メガワット超に比べて小さい。空売り勢は、これらの株価が現在は維持できないほど高すぎると見ている一方、市場は技術を商用化するために必要な時間と資本支出を見落としている。

ARR Investment Partnersの創業者兼CEOであるクリスチャン・プッツ氏は、「今年のセンチメントは変わった。投資家は以前よりずっと慎重になっている」と述べた。氏は以前オクロを空売りしていたが、その後ポジションをクローズしている。

S&P Global Market Intelligenceのデータでは、オクロとヌースケールの株のうち貸株に回る（融資対象として利用可能な）割合で見ると、約18%が引き続き貸し出し（ローン）に使われたままだ。一方、ナノ・ニュークリアの貸株金利は約30%に近い。

4月の上場後に急騰したXエナジーは、その後時価総額で58億ドル（5.8 billion）を失った。新浪財経によると、S3 Partnersは、アマゾンとケン・グリフィンを後ろ盾に持つ同社を5月中旬以降空売りすることで、ショート勢が約6,700万ドルを稼いだという。ヘリウム冷却式の原子炉は、まだ建設に関する規制の完全な承認を受けていない。また、融資（貸株）金利は9%だ。