米国財務省が8月17日にGENIUS法の付随規則案を提出し、米国で発行・販売できるステーブルコインの範囲をさらに明確化した。

本当の新しさは「発行者はライセンスを取得すべきだ」という点ではなく、「米国の人に売ることに該当するものは何か」という境界線を引き始めたことにある。つまり、直接の売り込み、米国のユーザーに向けた広告、ユーザーからの問い合わせがあった後でも販売する意思があること、さらにはユーザーにIPの地域制限を回避する方法を教えることなどは、すべて違法な販売行為に該当し得るとされる。

これは同時に、海外のステーブルコインが米国市場に参入するには、現地でのコンプライアンスを満たすだけでは不十分であり、米国が認めるコンプライアンス手順を最後まで踏まなければならないということだ。「ユーザーが自分から探してきた」という抜け道に頼ることはできなくなる。

今後注目すべきは、最終規則が、逆向きの勧誘（反向招揽）、自己保管（自托管）、そしてDeFiにどれほどの余地を残すのかだ。