相場の潮の満ち引きを見れば、満ちては引く、結局は強気・弱気の周期のことです；
取引の道を論じれば、貪り・怒り・愚かさにとらわれること――それは、欲の海で浮き沈みすることにほかなりません。
今日、弟子がとても良い質問をしてくれました：
もし皆がこの最後の下落を待っているのなら、まだ「最後の下落」は起きるのでしょうか？
もしあるとしたら、どうすれば「一度きりの下落」ではなく、「最後の下落がまた下落を呼ぶ」ように無限に続くものではないと確定できるのでしょうか？
この質問には、2つの観点から答えます：
1、鉱夫のコストとBTCの過去の価格推移の相関から分析する：
歴史上、$BTC BTCの弱気相場はほぼ必ず鉱夫の平均電力コストを突破してきました。平均はおよそ30%程度です。これが、弱気相場のたびにネットワーク全体の計算能力が低下する理由でもあります。価格の下落が、効率の低い鉱夫の一部の電力コストを突破した場合に限って、初めてネットワーク全体が設備更新のフェーズに入るのです。
これは、BTCのネットワークが基盤となる設備から自己反復的に更新していくという一つの理論です。
現在のBTCの価格は、ちょうど電力コストが損益分岐点を突き抜ける水準の10%未満で維持されています。そして過去の各ラウンドの大暴落と弱気相場では、損益分岐点を突き抜けるのはだいたい30%前後でした。つまり、この理論がなお有効であるなら、現在のBTCには絶対的な底まで約20%の下落余地がまだあることになります。
単純に計算すると、この価格帯は50000〜55000ドルのあたりです。だから以前私が「BTCが50000ドルを割り込む確率は極めて低い」と言った主な根拠でもあります。
要するに、現在のネットワークの大部分のマイナーはまだ少しは儲かっていますが、遅れた計算能力を淘汰するプロセスはすでに進行中です。
市場が悪いからマイナーが被害を受ける、という話ではありません。もともとBTCのこの「供給システム」の設計自体が、そもそも周期性を自然に内包しているからです。言い換えれば、BTCが周期的に急落すること自体が、数学的な必然現象なのです。まるで森林が循環を完成させるために、周期的に山火事を起こさなければならないのと同じように。
2、現状の市場とマクロ面から分析すると：
最近の分かりやすい現象は、仮想通貨ネイティブの資金がすでに分流され始めていることです。大量の資金が、暗号資産ではなく米国株を取引することを選んでいます。これによりBTCのボラティリティは大幅に圧縮され、みんなから見下されるような「古い連中の資産」になってしまいました。
そして、こうした状況が歴史上初めて起きたわけでもありません。
2018年の第4四半期、2022年の第4四半期など、歴史的に極めてボラティリティが低かった局面、しかも弱気相場の背景が重なった時期には、BTCはすべて下向きに「最後の一回の下げ」を選び、いわゆる「ゴールドピット」を形成してきました。
たとえそれがMEMEコインであっても、誰も取引せず、誰も話題にしないまま、出来高が細って一本の線のように横ばいになったあとでも、上がる確率はすべて下がる確率よりはるかに低い。
だから私は、BTCが50%下落したあとでもなお、頑なに頭を固めて弱気で見続ける（逆に私は極めて強気です）という話ではありません。そうではなく、現在のデータ面と市場心理の条件が、乾いた地面から一気に引き抜くような「熊から牛への大転換」の発生を満たしていないからです。
そもそも「最後の一回の下げ」や「究極の投げ縄（終極的な震い出し）」が存在しないなら、現在の市場で低位において溜まった大量の持ち玉や先物のロングポジションが解放されず、将来の反発やロング（強気）トレンドにおける供給のブレーキになってしまいます。
万事に絶対はありません。私も明日BTCが強気に向かい始めて、より安い価格を待つ人たちを徹底的に振り落として、彼らが後悔してもしきれない気持ちになれることを願っています。
しかし確率は、たぶん私たちの味方をしているとは限りません。
だから私がずっと実行している戦略は、BTCを拾う（底値で買う）ための資金を2つに分けることです。50%は現段階で継続的に積立投資し、もう50%は「最後の一回の下げ」や「震い出し」を待つために残します。
つまり、もし新安値が出なければ、私もサイクルの底で安い持ち株を買い増しできるし、もし出るなら、そのついでに8割の価格で安い持ち株をさらに一部買い増しできます。どちらの道も受け入れられる。特に、将来の強気相場では後悔しすぎることもないでしょう。私にとってはそれで十分です。
3、最後の一回の下げのあとに、もう二度目や三度目の「最後の一落ち」が来ないようにどうやって確実にできるのか？
答えはとても簡単：確実にはできない。
いざその時になれば、市場が試すのは分析力や実行力ではありません。問われるのは、ただ純粋に——信仰です。
振り返ってみると、2018年は20000から3100へ、2019年は14000から3800へ、2022年は69000から16000へ。それぞれの「本当の底打ち」の局面は、いつだって信仰を試すものではありませんか？
もしBTCが、この市場からすべての投機資金を洗い流せないなら、将来それは強い強気相場の道を歩むのが難しくなります。
強気相場の継続と高値の高さは、底で拾った人たちとはあまり関係がありません。むしろ、それは「もしあの時に…」と大腿を叩く人がどれだけ多いかに左右されます。
💬（取引チャットルーム）
---いつも自分に十分なキャッシュフローを残しておく。
たとえ市場が30%や50%下落しても、安らかに眠れるようにする。最初からレバレッジを最大にして突っ込むのではない——十分に多くの強気・弱気サイクルを経験したあと、最終的に多くの人が選ぶ道は、結局これになります。
いわゆる「老登（古参）」とは、単にその人の年齢がどれだけ高いという意味ではありません。十分な数の谷や山を経験し、ついに眩しい場所まで辿り着いたのに、目の前のそびえ立つ山々を、落ち着いた気持ちで眺められるようになった——そういうことです。
千回万回で道は定まらず、迷い花が石に倚りついたと思ったその瞬間に、たちまち夜は翳り、熊が吠えるような龍の鳴き声が殷たる岩泉を響かせる。栗の深い森にして、層の頂きを驚かせる。青い冥が果てしなく広がり、底は見えない。日月が照らし、金銀の台を照らす。
こうして、小さな自称の賢者（登場人物のような人）から始めた投資家が、ようやく十分な資本を手にする、あるいは十分な資本によって得られる自信を持って、自分の一生を安定して過ごせるようになるのです。
おそらく、これこそ私たちが尊ぶ投資の境地でしょう。
強気と弱気が行き来しても、初心は変えない；貪らず焦らず、着実に前進！
独立して考える、ロジックを尊重する、不確実性を受け入れる！