昨日、夕食を食べ終えて暇だったので、ソファで合意（コントラクト）が爆発した（爆弾）スクリーンショットを見返していたら、ふとTermMaxのワン・クリック・レバレッジ設計を思い出しました――同じレバレッジでも、従来のリボルビング（ループ）型の借り入れとはまったく別のロジックです。
一般的なloop戦略は、複数のプロトコルをまたいで何回もの取引を行う必要があり、金利も変動です。レバレッジをかけているうちに、コストがこっそり上がって限界を超えてしまうことがあります。TermMaxはこの一連の流れをGearing Tokenの1アクションに圧縮します。担保をロックしたらレバレッジ・ポジションを直接鋳造し、利息は建てた瞬間に固定され、市場のムードが急に変わっても増えることはありません。爆サイドのロジックも違い、担保の流動性が足りない場合は、現物を相手方へ実物の形で移転するので、いわゆる強制的な投げ売り（ハードな清算）にはなりません。
結局、レバレッジは両刃の剣です。金利を固定するだけで変数が1つ減るのは確かですが、ポジション管理でやるべきことは相変わらずやらないといけません。私は少しのポジションでそのレバレッジ機能を試してみて、実際の挙動を観察するつもりです。着目点はかなり現実的で、極端な相場でもこの清算メカニズムが耐えられるかどうか、そこを見ます。
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