美元走弱助推黄金大涨，但是别忽略油价！本周纪要决定行情走向

周一黄金再度发力，现货黄金上涨0.93%，稳稳站上4400关口，收盘报4416.43美元，盘中最高冲到4428.87美元；美盘期金同步收涨。回顾8月初，金价还在4000关口附近，短短时间一路向上，涨势非常迅猛。

很多人以为现在就是单边无脑做多，但盘面没有这么简单。美元走弱、美联储加息预期降温，确实给黄金带来很强的上涨动力；可另一边美伊谈判到期，局势再度紧张，油价周一大涨超3%，这就让多头心里多了一层顾虑。

很多朋友惯性思维觉得打仗黄金就一定涨，但现在的市场逻辑变了。地缘冲突推高油价，反而有可能催生通胀反弹，这就变成压在金价头顶的一把刀。周二亚市早盘，黄金小幅震荡，当前在4420附近来回波动。

美元持续走弱，给黄金实打实的支撑

黄金和美元大多时候是此消彼长，这一轮行情体现得淋漓尽致。美元指数周一一度跌到99.28，创下6月初以来新低，虽然尾盘有所收回，报99.57，但是跌破100关口，信号已经很明确。

美元为什么持续疲软？核心就是美国经济数据接连不给力。非农就业不及预期、7月零售销售九个月第一次下滑，叠加通胀数据降温，一连串数据让市场重新看待美联储的政策。

还有一点值得留意，CFTC的数据显示，之前美元的多头仓位堆积得非常多。到了8月交易偏清淡的阶段，大量多头集中平仓，进一步把美元往下打。美元贬值，其他国家买黄金成本降低，也带动全球买盘进场。

加息预期大反转，市场赌美联储会暂时放手

如果美元走弱是导火索，那加息预期降温，才是推动金价上涨真正的核心。

一个月之前，市场认为9月美联储加息概率还很高，现在直接掉到30‑35%，维持不动的概率超过65%，市场想法几乎来了个180度转弯。就业走弱、通胀缓和，大家开始接受一种可能性：就算通胀还没完全达标，经济扛不住，美联储也会选择按兵不动。

这种环境对黄金很友好，利率不往上抬，持有黄金的机会成本就变低。现在所有人都在等周三的美联储7月会议纪要，想看看官员内心真实想法。纪要里面每一句措辞，都可能再次改变加息预期，引发行情大波动。

重点提醒！中东火药桶，正在变成黄金隐形风险

中东局势现在非常微妙，原来6月达成的谅解备忘录已经到期，和平谈判没有结果。伊朗放话外交谈不拢就转为全面进攻姿态，美方也不愿意延长停火，特朗普更是放出强硬表态。

受局势刺激，油价大幅跳涨，布油站上90美元关口。霍尔木兹海峡航运直接遇冷，过往几十艘船通行，周末几乎没有船通过。

这里要敲黑板：地缘带来的避险买盘，正在被油价上涨的利空抵消。油价大涨会抬升全社会通胀水平，一旦通胀反弹，市场又会重新押注美联储加息。

简单讲这套链条：局势紧张→油价大涨→通胀抬头→加息预期回升→压制金价。

70年代滞胀黄金大涨，是当时美联储没办法大力加息；现在不一样，美联储还处在紧缩周期。油价继续疯涨，就会倒逼政策收紧，黄金反而承压。当然也不是说油价一定会一直猛涨，机构也提到，除非海峡航运彻底瘫痪，不然油价很难无节制暴涨。美国也表态不会轻易向伊朗妥协，意味着紧张局面短期很难彻底缓和。

多空博弈，现在黄金上涨其实很脆弱

总结当下市场，两股力量在拔河。

利多：美国数据走弱、美元走弱、加息预期降温，给金价打底；

利空：中东推高油价，带来通胀反弹的隐忧，随时可能重新点燃加息预期。

现在利多暂时占上风，但是这个平衡并不牢固。毕竟经济走弱已经是板上钉钉的事实，油价带来的通胀压力还只是预期。一旦美联储纪要里面着重强调通胀风险，或者油价继续冲高，加息概率快速反弹，黄金就会迎来回调压力。

另外美债长端收益率走高，一方面代表市场长期担忧通胀，给黄金长期价值托底；但如果短期利率跟着抬升，又会打压金价。地缘风险大家已经有所预期，真的再出现新冲突，行情波动会超乎想象。

后市怎么看，看这两条主线赛跑

金价站上4400，是多重因素博弈出来的结果。美国经济疲软，短期很难扭转，所以黄金底部支撑还算牢靠，短线看涨信号明显，上方重点关注200日均线4507附近阻力。

但中东这把双刃剑不能忽视，有一点点避险加持，更大风险在于油价推高通胀，打乱美联储节奏。

后市就看两件事赛跑：

第一，美国经济数据会不会继续变差，巩固不加息的预期；

第二，油价会不会持续暴涨，挤压美联储的宽松空间。

如果周三会议纪要更多担心经济下行，黄金有望继续向上冲；反过来，如果纪要反复强调通胀风险，或者中东局势恶化油价冲破95、100美元，当前多头的好日子就可能宣告结束。

现在享受弱美元带来上涨红利的同时，也要时刻提防中东通胀这颗“定时炸弹”，周三会议纪要很可能就是行情的分水岭，冲高路上，风险也在同步放大。

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