次の資金のローテーションでは、RWAに流れている可能性があります。

8月18日時点、ビットコインは依然として6.3万ドル前後で推移しており、市場全体としてはリスクオンの動きは見られません。資金は、単にボラティリティの高い資産を追うだけでなく、より実際の流動性、機関投資家の採用、オンチェーン金融インフラを重視する方向へと徐々にシフトしています。

これがRWAが注目に値する理由でもあります。

現在、オンチェーンのRWA規模はすでに300億ドルを超えており、中核は依然として米国債、ファンド、プライベートクレジット、株式などの資産に集中しています。RWAは、概念実証（PoC）の段階から、実際の金融商品の実装・提供の段階へと移りつつあります。

BTCは依然として市場で最も重要な流動性資産であり、ETHはますますオンチェーン金融のインフラのようになっています。ステーブルコイン、トークン化資産、そしてDeFiの拡大には、基盤となる決済と流動性が必要です。

L1の競争も変化しています。ソラナは、トークン化された株式やETFの取引で急速に伸びています。一方、イーサリアムは、より成熟した機関向け資産とDeFiエコシステムを持っています。今後本当に重要なのは、どのチェーンが最も伸びるかではなく、より多くの実際の金融活動を受け止められるのは誰かです。

DeFiこそが、RWAが本当に価値を生み出す鍵になる可能性があります。国債はオンチェーンの利回り資産になり得ますし、トークン化株式は貸借市場に入れます。ステーブルコインは決済機能を担い、最終的に「資産のトークン化—担保—流動性—DeFi」という循環が形成されます。

インフラも同様に注目すべきです。オラクル、クロスチェーン、カストディ、アイデンティティ検証、コンプライアンス、データサービスは、従来の金融がブロックチェーンへ入る際に必ず解決しなければならない課題です。LINK、ONDO、MPL、CFGなどの関連エコシステムは継続的に観察する価値がありますが、エコシステムの成長をそのままトークン価値の成長と同一視してはいけません。

AIは引き続き重要なテーマですが、RWAとAIの最大の違いは、RWAが既存の金融市場と直接つながる点です。将来的にはAIエージェントが、トークン化された国債、株式、クレジット資産、ステーブルコインを自動的に管理することさえあり得ます。

本当に警戒すべきなのは、高リスク資産です。流通量の少ないトークン、話題のコンセプト、高レバレッジ取引は、資金を素早く引きつける可能性がある一方で、流動性が引くときも同じく最も早く資金が離れるでしょう。

だからこそ、RWAを本当に研究する価値があるのは「どのトークンが上がるか」ではなく、「どのプロジェクトが実物資産・実ユーザー・実取引量・実収益を持ち、そして価値を継続的に捕捉できるトークンエコノミクスのモデルを備えているか」です。

もし将来ウォール街が株式、債券、ファンドを引き続きオンチェーンへ移すなら、次の本当の大規模な流動性は、もはや新しいMemeをまず探すのではなく、従来の金融とブロックチェーンをつなぐインフラを探しにいくのではないでしょうか？

実物資産の決済フローを獲得できるのは誰でしょうか？

オンチェーンの流動性を獲得できるのは誰でしょうか？

RWAの成長を、トークン保有者が実際に獲得できる価値へと転換できるのは誰でしょうか？

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