#dusk $DUSK @Dusk
DUSKのSME指標でずっと気になっていることは、実際の市場の動きがほとんど変わらないのに、発行者数がいとも簡単に増えてしまう点です。

プラットフォーム上にトークン化された企業が100社あっても、大半の取引量を担っているのはごく一部であることがよくあります。表面上は広範な採用に見えますが、実際には注目・流動性・反復的な取引活動が、狭い中核に閉じ込められていることを意味する場合が多いのです。

だからこそ私は、「本当に活動しているSMEの比率」と「総発行数に対する割合」、平均ではなく「取引の中央値」、そして特に「2回目の増資に戻ってくる発行者がどれだけいるか」により注意を払っています。最初の€5Mの取引は、その会社がレールに乗ることができたことを示すにすぎません。後から別ラウンドでもう一度戻ってくることは、保有者管理、移転のコントロール、投資家のワークフローといった運用上の価値を実際に見いだした、というより強いシグナルになります。

多くのSMEは、活発なセカンダリ取引のためというより、忙しくない二次取引よりも「クリーンなプログラマブル株主名簿」のためにDUSKを必要としているかもしれません。そのユースケース自体は今も現実に存在します。しかし、オンチェーンの記録をオフチェーンの法的記録と常に突き合わせる必要があるなら、運用面の優位性は急速に目減りしてしまいます。

私が見ている単純なテストは変わりません。発行者がより多く戻ってくるのか、それとも発行数がインフラに対する実際の依存を上回るペースで伸びているだけなのか、どちらなのかです。
$GPS $TUT