PENDLE 最近 7 天回购超 250 万枚代币，回购金额占总收入的 43%。

回购比例相当高，说明项目方把收入直接反哺给了代币持有人。对于 DeFi 赛道来说，真实的收入和持续回购比叙事更重要。$PENDLE 一直靠 PT/YT 这套收益拆分产品赚钱，模型相对清晰。

接下来可以关注：
回购是否常态化、链上数据是否持续验证
收入来源是否过度依赖单一池子
流通量减少后，二级市场流动性会不会变薄

回购叙事讲完之后，最终还是要回到基本面。

#PENDLE#DeFi#回购