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ロケット・ラボが打ち上げただけではなく、ロケット・ラボをよりよく理解するための別の方法を私にくれました。

8月16日、同社がMDAスペース向けに製造した8つの衛星プラットフォームが、グローバルスターの「デバイス直結」ネットワークを支えるために、ファルコン9で軌道に到達しました。1日後には、米国の宇宙軍の保護通信プログラム向けに、Viasatがロケット・ラボを起用し、Lightning-GEO衛星バスの製造を選定しました。

2つ目の発表では、ロケット・ラボの契約額は開示されていませんでした。その省略は重要です。しかし、これらの出来事を合わせると、「Rocket」という言葉が隠し得るビジネスの一端が見えてきます。

ロケット・ラボのQ2の損益計算書は以下の通りでした：
- 合計売上高 2億3,410万ドル
- 製品売上高 1億8,130万ドル
- サービス売上高 5,270万ドル
- 受注残 23.6億ドル（前年同期比+137%）

製品売上高はサービス売上高の約3.4倍でした。これにより、打ち上げが重要でないわけではありません。むしろ、$RKLBB の投資ケースが「打ち上げ回数」によって単純に縮められるものではないことを意味します。

同社は、宇宙機プラットフォーム、部品、ペイロードの統合、そして打ち上げサービスを通じて参入できます。これによりアドレス可能市場は広がりますが、実行リスクも同様に広がります。

釣り合い（バランス）を取る材料も明確です。Q2では、依然として4,930万ドルの純損失を計上しています。受注残は売上ではなく、開示されていない受注は正確に評価できず、大規模な宇宙計画にはスケジュールとマージンのリスクが伴います。

私は、ロケット・ラボを「ロケット運用会社」というよりも、「打ち上げ能力も自社で保有する統合型の宇宙請負会社」として捉え始めています。

どのバリュエーション（企業価値評価）枠組みがより適しているでしょうか。打ち上げ会社、ハードウェア・サプライヤー、それとも新興の宇宙プライム（統合請負）企業でしょうか？