午後をかけてDuskのスタックページを掘り返し、静かに気になるものを見つけた。#dusk native L1は「Live」と記されている。Hedger――機密のEVMレイヤーであり、実際には“機関向けのプライバシー”を売り込むピッチ――は、いまだに「Testnet」のままだ。同様にDuskEVMも。$DUSK
dusk.networkの「Aug 15」記事（tokenized-private-markets-sme-financing）では、NPEXの6段階の所有権ライフサイクルを解説しているが……派手さはない。ZKの花火もない。構成、オンボーディング、サブスクリプション、決済、サービシング、セカンダリ取引――すべて退屈なコンプライアンスの配管だ。€300M+の発行が、その“退屈な配管”に支えられているのであって、みんなが話題にするプライバシーテックではない。
うーん――そこが引っかかった。コンプライアンスに沿った非プライベートなレールこそが、いままさに機関投資家のお金を動かしている。各ピッチで必ず前面に出てくる、ゼロ知識の部分（@Dusk がリードするやつ）は、まだテストネット段階だ。いわゆる「プライバシー重視」のプロジェクトとして期待する逆の構図になっている。
コーヒーを片手にそのスタック図を読み返してしまった。考えさせられる――コンプライアンスのレイヤーが自力で機関のボリュームを取り込めているなら、プライバシーレイヤーは急いで出荷する必要があるのか？