MiCAは暗号資産の周りにコンプライアンスの「堀」を築いている――そしてそれは実は強気材料

EU（欧州連合）の暗号資産に関する「Markets in Crypto-Assets（MiCA）」規制は現在、完全に施行されています。以前はMiCAが暗号資産のイノベーションを潰すのではという懸念が広がっていましたが、議論はより面白い方向に反転しました。つまり、コンプライアンスを満たすネットワークにとっての構造的な優位性です。

多くの人が見落としている洞察はこれです。規制の明確さはリスクを下げるだけでなく、「堀」になります。管轄地域が明確なルールを公開すると、その市場で生き残れるのは、その基準を実際に満たせるプロジェクトだけです。満たせる側は、従来は傍観していた機関投資家の資金フローを獲得できます。

$BTC and $ETH は最も分かりやすい恩恵を受ける存在であり、その分散化の主張は規制当局にとってますます説得力を増しています。$XRP はすでに大きな法的不確実性を乗り越えており、EUの支払いに関する指令にきれいに整合する「決済インフラ」のストーリーを持っています。

本当の狙いは二次効果です。MiCAがひな形を作ることで、シンガポール、UAE、そしていずれは米国も、同様の枠組みに収斂していくことが予想されます。ルールを明確化する新たな管轄は、機関による配分（アロケーション）のためのもう一つの解放条件になります。コンプライアンスを備えた暗号資産市場は、より大きな暗号資産市場です。

「堀」は規制だけではありません。評判（レピュテーション）でもあります。長期を見据えて作ってきたプロジェクトは、価格だけでは決して示されなかった形で差別化されるようになっています。

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