正直に言うと、TermMaxに入ったとき、そこは「チェックする価値があるのはAPYだけ」という別の貸付プロトコルだろうと思っていました。これまでずっと、DeFiの貸付はだいたいそんなふうに見てきたんです。利回りが上がれば留まる。下がれば資金を移す。単純です。

でも、しばらく調べているうちに、自分でも「待って。もしかして、見方が間違ってる？」と考え始めました。

固定金利の部分が考えを変えたわけではありません。実際に心に残ったのは、貸付を“明確な合意”にするという発想です。自分がいくら稼ぐかは分かる。借り手がいくら払うかも分かる。そして双方がいつ満期を迎えるのかも分かる。これは数字を追いかけるというより、資本を計画することに近い感覚がありました。

そして、もう一つの考えが浮かびました。

もし満期を待たずに、急に資金が必要になったらどうなるのか？ そこで会話が面白くなります。固定リターンは魅力的に聞こえるものの、流動性が問題になり得ます。

だから私は、宣伝されている利回りよりもSmart Unwindについてより多くの時間をかけて読みました。私にとって本当の難題はそこです。確実性を約束するのは簡単です。でも、流動性を閉じ込めずに確実性を提供するのは、ずっと難しい。

私はまだ、固定金利の貸付が従来のDeFi貸付より「優れている」と言う準備はできていません。彼らは別の課題を解決しようとしていると思います。

私がこれから最も注目するのは、もうAPYではありません。

TermMaxが、予測可能なリターンと柔軟な流動性を一緒に成立させられるかどうかです。もしそれを実現できるなら、その部分こそ覚えておく価値があります。

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