私は本来、固定金利の契約なら少しは気が楽になるはずだと思っていたのに、最近自分で #TermMax に少しお金を入れたら、体感として思ったより単純じゃなかった。
ある日 vault に預けようと選んだんだけど、手続き自体はわりとスムーズだった——資産を選んで、金額を確認して、チェーン上での確認を待つだけで、数分で終わる。けれど資金を入れた後、画面に表示される満期日や総合利回りが“動かない”ように見えて、私は2日おきくらいにページを開いて、スナップショットが更新されているか、途中で早期退出する場合のスリッページがどれくらいかを確認してしまう。資金はガチガチに凍結されているわけではなく、出ようと思えば出られる。ただ「あと数日待てば、もっと得になる」という引きとどめの感覚がずっと残る。特に満期が長いポジションだと、途中で外の世界で急により良い機会が出てきた場合、計算し直すプロセスが変動金利より少し面倒になる。
自分が前に間違っていたのは、「利率を前もって固定する＝不確実性を完全に手放すこと」だと思い込んでいた点だ。@TermMax は実際には、金利の変動を“満期”と“流動性の取捨選択”に置き換えただけに近い。資金は curator が複数の市場に割り当てるけれど、私たちが見ているのはまとめた数字で、どう配分されているかはコントロールできないし、細部を検証することもできない。ポイントのほうは保有スナップショットの積み重ねで、長く預ければ効率がはっきり見える。ただ全体として、私にとって“完全に手放せた”状態にはならない。
それでも「固定収益がほしい」ということを、以前よりずっと直接的に実現できていて、自分で PT を細かく分解して loop する必要がないのは確か。でも、過大評価されていると思うのは、「預ければ入れた分だけ安心して寝られる」というような言い方。市場が少し動けば、結局は自分で、早めに清算するべきかどうかを判断しなければならない。簡略化されているのは curator 戦略の透明性で、一般ユーザーは基本的に“信じるか／信じないか”を選ぶ程度しかできない。
TGE がどんどん近づいてきているけど、今私がまだ理解しきれていないのは、すでに一定期間置かれているこれらのポジションとポイントが、最終的に手元に来るときの配分が、みんなが個人的に計算している期待とどれだけズレるのかということだ。$BTC $ETH