#termmax 多くの人が初めて #TermMax に触れるとき、FT と XT という2つの言葉でつまずきます。私も最初は同じで、また新しく作られた用語の山なのだろうと思っていました。ですが後で分解してみると、実はその背後にあるのはとても素朴な話だとわかりました。つまり、債務のキャッシュフローを切り分けることです。
ルールそのものは複雑ではありません。debt token は FT と XT の両方に相当します。FT は満期時に額面で償還されます。そこでは確定利回りの道を歩んでいて、固定収益の部分をロックします。XT は満期時にゼロになります。そこではレバレッジとボラティリティの側面を担います。同じ1本の債務が、このように2つのまったく逆のリスク嗜好に分割され、それぞれが市場で引き受けてくれる相手を探します。$SPCXB
この設計が賢いのは、あなたに「変動か固定か」を迫らない点です。市場に任せて、この2つの半分それぞれに値付けさせるのです。安定した収益を求める人は FT を取り、より高いリターンを狙う人は XT を取ります。両者が取引すれば、含意利率が自然に浮かび上がり、誰かが人為的に数値を設定する必要はありません。$SNDKB
調べるほど、@TermMax が本当にやっているのは、利率そのものを取引可能な資産に変えていることなのではないか、という感覚が強くなってきました。単に裏側で誰にも管理されずに放置されるパラメータではなく。従来の融資では APR はプラットフォームが調整していて、あなたは受け身で受け入れるだけです。ところがここでは、APR は FT と XT が繰り返し売買される結果であり、実際の需給がぶつかった後の価格なのです。
だから現時点では、私はそれを単純に「固定金利プロトコル」と分類する気持ちがあまりありません。むしろ、債務のキャッシュフローを部品に分解する“機械”のようなものです。どの部品もそれぞれ独立して流通し、個別に価格がつき、そしてそれぞれが自分の分だけリスクを負います。この粒度こそが、私がそれを解きほぐすために継続して時間を使いたいと思う本当の理由です。@TermMax