DeFi をしばらくやっていて、なかなか変な問題に気づきました：
私たちはポジションを計算できるし、清算価格も計算できるし、1回の取引で最大どれだけ損するかも計算できます。
でも、ほとんどの人が答えられないのは次の問いです：
今後3か月、この資金はいったいどれだけ儲かるのか。それとも、いくら利息を払うことになるのか？
なぜなら、ほとんどの場合、この数字はそもそも正確に算出できないからです。
今日の借入APRが4%で、見ていて心地よい。
でも数日後に利用率が上がって8%になったら、資金計画はそのまま崩れてしまいます。
預金も同じです。
画面に10%のAPYと表示されていても、3か月後に本当に10%どおりの利回りを受け取れるわけではありません。
だから最近 @TermMax を見ていても、逆に「それが市場で一番高い利回りかどうか」にはあまりこだわりません。
それが解決しているのは、別の問題だからだと思います：
チェーン上のお金に、予算（バジェット）を立てられるようにすることです。
もし1本の資金が3か月間使わないと決まっているなら、満期にだいたいいくら回収できるかを前もって知れます；
もし戦略のために借り入れを準備するなら、借入コストが期間全体でどれくらいかかるかも先に見積もれます。
これ自体は聞こえとしては普通です。でも、DeFi の世界では実はかなり重要です。
さらに、最初から資金コストを6%に固定できるなら、話は一気にシンプルになります。
12%の見込み収益、
6%の資金コスト、
そして残る余地こそが、リスク評価に本当に使える部分です。
だから私は、TermMax の固定金利プロダクトには、もうひとつよく見落とされがちな使い方があるのではと思っています：
それは必ずしも収益ツールではなく、戦略の「コスト要素」でもあり得るということです。
アービトラージ、LP、ヘッジ、あるいは一部の長期ポジションの人たちは、常に「その瞬間の最低金利」を追いかけたいとは限りません。
むしろ必要なのは、
「今日戦略を組み立てたあと、今後2〜3か月、突然ゲームのルールを変えないでほしい」ということです。
もちろん、コストを固定するということは、金利が下がったあとの安い資金を手放すことでもあり、その機会コストも存在します。
つまり固定金利は、必ずしも天然（自動的に）でより良いわけではありません。
それがしているのは、もともと絶えず変動する変数を、あらかじめ電卓に書き込める定数に変えることです。
そして私は、DeFi が本当に「APYを追う」から、より成熟した資金管理へ進もうとしているなら、この能力は遅かれ早かれ誰かが必要になると思います。
収益は不確実でもいい。でも、戦略のひと組みは少なくとも「自分のお金が高いのか安いのか」を知っているべきです。
たぶんそれが、いま私が TermMax を一番興味深く見ている理由です。
#TermMax @TermMax