#termmax あなたがアービトラージャーでもなく、機関でもなく、TermMaxを利回りのような固収ツールとして使いたいだけなら、最も重要なのはまず事実を認めることです。あなたが理解できる時間価値は、あなたのものだということ。FTは満期まで保有して、ディスカウントの縮小を食べるのに向いています。XTは金利の方向性を表現できますが、判断が必要です。GTはレバレッジのエクスポージャーで、ボラティリティは一般ユーザーが気軽に受け止められるものではありません。導入の順番としては、まず1回FTの完全なフローを通す方が、複雑な戦略を研究するよりずっと役に立ちます。
ポジション面では、最初にいくつかの「硬い」基準を設定することをおすすめします。第一に、対応する満期市場での板の厚みです。買値と売値のスプレッドが、あなたが得られる可能性のある固定収益をすでに上回っているなら、参入する意味はあまりありません。第二に、FTのディスカウントが残存日数と合っているかです。ディスカウントが突然拡大しているのに、対応する悪材料がない場合、それはチャンスというより流動性の問題の可能性があります。第三に、V2の底値（ベース利回り）を注視してください。これが、あなたが待つコストの高低を決めます。ベースが高いときはより待てますが、ベースが低いときは価格をより厳しく選ぶ必要があります。
満期が近づいたら、直前に決めないでください。最後の1〜2日は流動性が最も不安定な段階で、インパクトコストが事前に積み上げた利益を食い潰してしまうことがあります。事前にポジションを減らす、次の満期週へ移す、または板の厚みが十分なときだけ最後の区間を取るといった対応が考えられます。時間窓を広げて初めて、ディスカウントが縮小する利益を取りに行くチャンスが生まれます。毎回、アービトラージ資金と最後のわずかなスプレッドを奪い合う必要はありません。$SNDKB
本質的に、TermMaxは段階的に観察し、小さめのポジションで試すのにより適しています。TVLやTGEのホットスポットに飛び込むためのものではありません。市場が早く「ツール」として扱われるほど、あなたは短期の物語に巻き込まれにくくなります。あなたが稼ぐ1円（1ドル）ごとは、どの段階から生まれたのかを説明できるはずです。底値（ベース利回り）か、ディスカウントか、あるいは時間価値か。説明できない利益は、往々にして定着しません。 #TermMax @TermMax $SPCXB