刚刷到一条评论,没绷住,想说两句。那条评论说的是"链上透明挺好的,大家都看得见谁在割谁",配文还挺激动。我盯着看了半天,觉得这个理解方向完全反了——链上要是真做到笔笔透明,吃亏的从来不是那些"割别人的人",是所有普通交易者自己。
这事跟做市商有关,平时没人往这个角度想。做市商赚的是买卖价差,靠的是"别人猜不透我现在的库存和风险敞口"。链上如果每一笔报价、每一笔持仓变动都永久公开,逻辑链是这样走的:对手方能实时反推做市商手里还剩多少库存、风险偏向哪边→专门针对这个弱点下单,逼做市商用不利价格接盘→做市商发现自己老是被这么"打脸",要么把买卖价差拉大自保,要么干脆撤出这个市场→流动性变薄,盘口深度掉下去→最后所有想交易的人,包括压根不懂这套机制的散户,成交价都变差,滑点变大。全透明保护的不是普通人,反而先把给普通人提供流动性的那批人吓跑了。
Dusk这次强调的"可编程隐私",很多讨论集中在KYC/AML这类合规叙事上,但资料里那句"如果每笔报价都被永久公开,做市商将无法运作",我觉得才是更冷门也更本质的点——隐私在这里不是道德选项,是市场微观结构能不能正常运转的前提,跟合不合规没关系,跟有没有人愿意站出来报价直接挂钩。
我没法判断这套选择性披露机制真正落地后,做市商会不会买账——协议给了隐私空间,不代表现实里的做市商就愿意迁移过来,这中间隔着的可能还有对手风险和监管认定的问题,我自己也没想透。底仓留一点,主力等看到真实的做市深度数据再说。
这个"隐私保护做市商=保护普通交易者"的逻辑,你们觉得站得住吗?还是我想多了?#dusk $DUSK @Dusk
这事跟做市商有关,平时没人往这个角度想。做市商赚的是买卖价差,靠的是"别人猜不透我现在的库存和风险敞口"。链上如果每一笔报价、每一笔持仓变动都永久公开,逻辑链是这样走的:对手方能实时反推做市商手里还剩多少库存、风险偏向哪边→专门针对这个弱点下单,逼做市商用不利价格接盘→做市商发现自己老是被这么"打脸",要么把买卖价差拉大自保,要么干脆撤出这个市场→流动性变薄,盘口深度掉下去→最后所有想交易的人,包括压根不懂这套机制的散户,成交价都变差,滑点变大。全透明保护的不是普通人,反而先把给普通人提供流动性的那批人吓跑了。
Dusk这次强调的"可编程隐私",很多讨论集中在KYC/AML这类合规叙事上,但资料里那句"如果每笔报价都被永久公开,做市商将无法运作",我觉得才是更冷门也更本质的点——隐私在这里不是道德选项,是市场微观结构能不能正常运转的前提,跟合不合规没关系,跟有没有人愿意站出来报价直接挂钩。
我没法判断这套选择性披露机制真正落地后,做市商会不会买账——协议给了隐私空间,不代表现实里的做市商就愿意迁移过来,这中间隔着的可能还有对手风险和监管认定的问题,我自己也没想透。底仓留一点,主力等看到真实的做市深度数据再说。
这个"隐私保护做市商=保护普通交易者"的逻辑,你们觉得站得住吗?还是我想多了?#dusk $DUSK @Dusk