TermMaxのドキュメントをつつきながら、ある1つの詳細に何度も戻ってしまいました——「ただ……永遠にそこに居続けるだけのポジション」なんて存在しないんです。TermMax $TMX #TermMax @TermMaxFi は、すべてのFTとXTのペアを実際の満期日に結びつけていて、その日が来るとFTは額面で償還され、XTはまっすぐゼロになります。ちょっと待って——DeFiの融資をそういうふうに考えたことがありません。
AaveやCompoundと比べると、預けるか借りるかして……そのまま置いておける。期限もなく、強制的な決断もない。自分で手動でクローズするまでポジションは無期限に浮いたままです。TermMaxはそれを許しません。すべてのマーケットに満期があり、つまりすべてのポジションには、ハードな決着の瞬間が織り込まれている。そして今週のチームのTGE発表（TMXトークンの生成が8月25日に確定、独自の数値によればTVLは10のEVMチェーンで$90M超）も、その仕組みをスケールさせることにほぼ乗っかっています。#TermMax @TermMax
実際に起きるのは、DeFiではめったにないもの——本当の期間構造の創出です。満期ごとに取引される割引が違う、ということは、オンチェーンで実際のイールドカーブが形成されているだけでなく、フラットなプールの金利が1つあるだけではない、ということ。理屈としてはいいと思います。とはいえ、強制的な満期イベントが、結局スケールしたときの強制ロールオーバーのストレスに変わるだけなのかは、まだ検討中です。
すべてのポジションにハードな締切があると、融資はもっと規律あるものになるのでしょうか？それとも、それを「満期日ではない場所」から「満期日」にだけパニックを移すだけなのでしょうか？