さっき小さな $TERM のポジションを見ていて、自分が TermMax が実際に何を構築しているのかを誤解しているんじゃないかと思ってしまいました。

最初は、それをオーダーブックに例えて考え続けました。でもそれだと単純すぎる気がします。

注目したのはレンジ・オーダーです。貸し手は、より多くの資本が使われるようになったときに、許容されるレートがどう変化するかを基本的に定義できます。これは私の感覚としても納得できます。なぜなら、$50K を貸すのと $500K を貸すのでは、同じリスクや柔軟性を前提にすべきではないからです。

別々の注文を積み上げる代わりに、TermMax はサイズ、レート、流動性の関係性を表現できます。

その違いは微妙ですが、流動性の振る舞いを変えるのだと思います。提供者はより意図的に設定でき、借り手は異なる規模での資金調達コストがどうなるかをより明確に把握できます。

ただ、懸念は複雑さです。より多くのコントロールには、理解すべきパラメータも増えるということです。

それでも、もう少し詳しく見ていくと、従来のオーダーブックをそのまま複製するよりも、プログラマブルな信用関係のほうが理にかなっているのではないかと思い始めています。

#TermMax @TermMax