私が@TermMax で一番ひっかかったのは、リテールのメカニクスではなく、プロトコルがその先にどこを見ているかです。最近、Ondo Global Marketsのトークン化株式を担保としてBNB Chainに組み込んだ動きは、もはや「もう一つのDeFiレンディング」ではなく、従来型の仕組み商品とオンチェーンの固定利回り（fixed income）の間に橋をかけようとする試みです。要するにTermMaxは、機関投資家にとって馴染みのあるもの——利回りが既知で、期間が既知で、計算メカニズムが透明な債券——を、仲介者なしで、かつ完全にオンチェーンで検証可能な形で提供します。MEV CapitalやKeyrockのようなプロフェッショナルな運用者が、特定の市場に合わせてリスク・パラメータを調整するキュレーター（運用助言）モデルも、このプロトコルが利回りファーマーだけを対象にしているのではなく、より保守的な機関投資家の資本を狙っていることを示すもう一つのサインです。実資産のトークン化という潮流が続くなら、このような固定レート市場のためのインフラは、ニッチな出来事ではなく、必要不可欠なレイヤーになるかもしれません。

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