TMXを見ていて、予想以上に興味深い点がひとつありました。

ゼロ清算レバレッジのストーリーを見に行ったのですが、数字を見ているうちに利回りのほうに目が留まりました。

TermMaxは、$TMXのTGEを2026年8月25日に実施すると発表しました。登録済みウォレットは150万超、日次アクティブユーザーは9万超、対応範囲は10のEVMチェーンに及びます。

ただし、ここには重要な違いがあります。

最も声高に語られているのは、レバレッジの話です。

一方、私がより興味深いと感じたのは、貸し手とボールトへの預け入れを行うユーザーの動きです。

私が追跡しているデータでは、TVLはおよそ3,400万ドルで、アクティブローンは約2,949万ドルでした。エコシステム全体のTVLは9,000万ドル超と報告されています。

つまり、借り入れ側にも実需はありますが、預け入れや利回りの側を無視するのは難しいということです。

TermMaxの中核設計も、まさにこの方向性を支えています。変動金利の不確実性ではなく、あらかじめ定められた条件のもとで固定金利の貸し借りができます。

私にとって、ここでの本当の問いは、もはやレバレッジではありません。

TGE後にTMXを動かすのは誰なのか、ということです。

レバレッジを使うトレーダーでしょうか？

それとも、資金を預けて固定利回りを得ている、はるかに大きなユーザー層でしょうか？

もし利回り側が先に成長していたなら、市場はTMXを単なる「レバレッジトークン」という視点だけでは見ていない可能性があります。

先に動いたのは利回り。レバレッジは後から追いつくかもしれません。

@TermMax #TermMax