#termmax @TermMax

満期までに$0まで届く「@TermMax 」トークンがあるのに、なぜそもそもXTが必要なのか？

一見すると不思議に聞こえますが、まさにFT + XTの組み合わせによって、#TermMaxの主要なメカニズムの1つが成り立っています。

トークンがアクティブ化（トークン化）されると、トークンは2つの部分に分割されます：

FT — 満期日にベースとなる資産を受け取る権利。
XT — この固定部分を超えて残るすべて。

たとえば、1 FT + 1 XT = 1 USDCだとすると、満期が近づくにつれてFTは$1へ、逆にXTは$0へ向かいます。

これはトークンの問題ではなく、その設計（意図）です。

XTは、満期までのポジションの価値のうち、変動部分へのエクスポージャーを提供します。最終日が近づくほど、その変動部分は減っていき、maturityの後にはXTは実質的に経済的価値を失います。

つまり、ここはペアで見た方が面白いです：

FT → $1
XT → $0

1つは固定された価値をゆっくりとすべて回収し、もう1つは、その固定部分を超えて残っていたものと一緒に消えていきます。

私にとっては、まさに「最後が$0になる」ことが失敗ではなく、メカニズムが正常に働いているケースです。