TermMaxのTVLに何が起きるかを想像するとき、TGE後に市場全体の貸出金利が大きく下がった場合に気づいたことがあります。レバレッジを使うデジェンのグループは、留まる動機が「チャンス」に紐づきがちです——価格が変動すること、ゼロ・リキディエーションの仕組みの魅力、ポジションを素早く最適化できること。

しかし、市場が横ばいのときや、他の場所により魅力的な機会があると、その動機は簡単に消えてしまいます。とはいえ、固定利回りを狙ってバルート（vault）を預けるグループでは、留まる動機は別のものに依存します——その利回りが代替の選択肢と比べて競争力を保っているかどうかです。つまり、この層は相対的な金利差に敏感です。

TermMaxで得られる利回りが他の場所ほど魅力的でなくなれば、このグループは騒がず、静かに引き出すことができます。レバレッジ勢の間で見慣れたような「一斉で目立つ」急な引き揚げとはまったく違います。だからこそ、自分が考える「TGE後の@TermMax のTVLに対する本当のリスク」は、派手な大規模清算イベントから来るのではなく、ずっと静かな変化——より良い利回りを求める資金が、金利の調整などのショックがなくても、ただ単に利回りの良い場所へ粛々と移ること——から来る可能性がある、ということです。

自己反論：これは、DeFiにおける利回り追求層の一般的な行動に基づく仮定のシナリオであり、TermMaxユーザーの金利感応度についての具体的なデータではありません。

自分は、$TMXが過去の金利サイクルを通じてTVLの安定性に関するデータを公表するのかどうかを待っています。それによって、バルート預け組が本当に「プラットフォームに張り付いている」のか、それとも今の市場平均より利回りが良いだけで一時的に停泊しているにすぎないのかを評価したいです。#termmax $BTC $ETH