小晖晖独家分析
存储新一轮反弹，龙头正在换人。
这一轮最强势的已经不再是SK海力士，而是闪迪（SNDK）。
盘子更小、业绩弹性更大、管理层在资本运作和业务调整上的灵活度更高——这是闪迪本轮跑赢的核心原因。
SK海力士的问题在哪？
HBM依然是绝对优势，但股价表现明显跑输部分存储标的。背后一个不能忽视的问题：韩国公司治理。
DRAM全球高度集中于SK海力士+三星电子。投资韩国存储巨头，不只是押注存储周期，还得承担韩国特有的公司治理、资本配置和股东回报问题。
这一轮如果继续看多存储，更值得关注的是：
谁的业绩弹性最大、盘子最小、管理层最灵活？
目前来看，NAND方向，闪迪正在成为最强势的代表之一。DRAM和HBM方向，SK海力士、三星仍然是绝对核心，但估值和治理因素需要重新定价。
存储超级周期还在，但板块内部的赢家正在切换。
真正的逻辑是：存储涨价→谁最先受益→谁的利润弹性最大→谁的股价弹性最大。
$SNDK
$SKHY