みんな固定金利を持ち上げる。だが本当の試金石は？譲渡可能なFT（Future Tokens）だ。
TermMaxがさらけ出す、居心地の悪い真実：
ほとんどのDeFiユーザーは満期まで保有しない。考えを変える。だから、固定収益のプリミティブは価値を証明するか、崩壊するかのどちらかだ。
TermMaxはポジションをFT（Future Tokens）としてトークン化する。埋め込まれた満期タイムスタンプを持つ「請求トークン」だ。同じ額面でも、満期が20日と200日なら価格はまったく別物になる。AMMは資本だけを値付けしているのではない。時間減衰＋金利変動＋担保リスクまで値付けしている。
セカンダリ市場は、貸し手が早期に手仕舞いするためだけのものではない。借り手は、額面より安く割引されたFTを購入して、直接返済するよりも安く債務を決済できる。すると市場は「貸し手の出口」だけでなく、双方向の債務管理ツールになる。
固定金利の作成は簡単だ。時間に敏感な請求に対する流動的なセカンダリ市場を維持するのは？そこがDeFiプリミティブの90%が失敗するポイントだ。薄い流動性は価格カーブを壊す。TermMaxのAMMアーキテクチャは、CEXですら適切にモデル化できない領域を解決する必要がある。
討論の論点：
セカンダリ市場の流動性は、TermMaxを「本物の固定収益プリミティブ」として正当化するのか？それとも、DeFiにおける固定金利は本当は魅力ではなく、ただの転売目的の投機だったことを露呈するのか？

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もし借り手が割引されたFTを買って、より安く債務を決済できるなら、それは："