TermMaxの「固定金利レンディング」というラベルの先を見て、実際にその下で何が起きているのかを確認しました。

その原型は、固定APYを持つレンディングプールというより、オンチェーンの固定利付市場に近いです。FTはゼロクーポン債のようなトークンで、貸し手は額面を下回る価格でそれを購入し、満期時に額面で償還します。利回りはエントリー時に固定されます。これにより、私はこのプロダクトについて考え方を変えました。固定金利は単にレンディングプールのパラメータというだけではなく、満期に紐づいた請求権の中に埋め込まれているのです。

1月には、同じ固定金利モデルが暗号ネイティブの担保を超えてトークン化証券へ拡張され、Ondo Global Marketsのトークン化株式に対して固定金利の借り入れを開始しました。

固定金利は、期間（ターム）における金利の不確実性を取り除きます。タームが終わったときに借り換え（リファイナンス）が不要になるわけではありません。TermMaxにはワンクリックでのロールオーバーがすでにあり、より後の固定満期への切り替え、またはMorphoの変動金利市場への移行ができます。つまりプロトコルは、その借り換えステップを明確に想定して設計しています。よくドキュメント化されているのはアーキテクチャであり、ストレス下で多数のポジションが同時にロールする際に、その経路がどう機能するかについてのデータは乏しい、というのが現状です。

10のEVMチェーンにまたがるTVLが90Mドル超、そして$TMXのTGEが8月25日に設定されていることを踏まえると、次に注目すべきはそこです。

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