私はDUSKの直近30日間の値動きを見てみたところ、すでにひそかに約25%下落していることに気づきました。0.17ドル前後を起点とすると、現在の価格は高値から65%以上の下落になっています。正直、こういうチャート（K線）を見たとき、私の第一反応は「押し目買い」ではなく、次の疑問でした。プライバシー＋RWAという、技術的には想像力があり、かつコンプライアンス面でも実装の余地があるはずのストーリーが、なぜそれでも板面を支えられていないのか。
その後、流動性の縮小が無視できないシグナルだと分かりました。バイナンスがDUSK/BTCの取引ペアを上場廃止したことで、もともとBTC建てで使われていた資金の出入りの導線が一つ減り、流動性が一気に薄くなったのです。薄い流動性で怖いのは、悪材料そのものよりも「買い支えがない」ことです。大きめの売り注文が出た瞬間、価格の変動が増幅されやすくなります。さらに、DUSKの現在の流通量は約5億枚級ですが、別のトークンはまだ継続的にアンロックされています。毎日のブロック生産も止まっておらず、ステーキングのロック量も多少はあるものの、新たに流通する量によるプレッシャーを相殺するには遠く及びません。こうした状況だと、板面が重く見えるのも当然です。
テクニカル面では、チームが何もしていないわけではありません。DuskEVMのテストネットは前進しており、オランダのライセンスを持つ取引所NPEXと連携して、3億ユーロ超のRWA資産をチェーン上に移す取り組みを進めています。これらの動きは長期的には確かに期待の余地があります。とはいえ短期の価格は納得していない。つまり、市場がいま重視しているのは「物語の大きさ」ではなく、ポジションの需給（コインの売買の受け皿）なのです。
そこで少し迷っています。DUSKは今、ファンダメンタルズが深刻に過小評価されているのか、それとも市場が足で投票していて、将来のアンロックに伴う売り圧力を先回りして織り込んでいるのか。自分の保有は動かしていませんが、陰々と下がり続けるK線を眺めていると、確かに「長期ロジックを慰めにしているだけではないか」と疑いたくなります。
出来高がはっきり拡大する、あるいはステーキングとバーン（焼却）のメカニズムが本当に稼働し始めるまでは、私はDUSKを高ボラティリティな観察対象として捉えるのが妥当だと思います。みなさんはどう見ていますか？
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