TermMaxを見るほど、「固定金利」は物語のほんの一部にすぎないのではないかと思えてきます。

面白いのは、市場が変化して満期までポジションを保有したくなくなったときです。

金利を固定すると、一見シンプルに見えます。けれど数週間後には金利が動き、流動性も変わり、ポジションがもはや自分の望むものに合わなくなるかもしれません。

そこで重要になるのが、譲渡可能なFT（transferable FT）です。

ローンの満期を待つ代わりに、その請求権（クレーム）はセカンダリーマーケットを通じて移動できます。

ただし、価格付けは簡単ではありません。

FTには時間が紐づいています。残り20日と残り200日の請求権は、まったく別物です。さらに変動する金利、担保リスク、流動性を加えると、市場はより難しい問いに答えなければなりません——「この請求権は今、実際にいくらの価値があるのか？」

だからこそ、TermMaxの価格曲線とAMMは注目に値します。

また、セカンダリーマーケットは借り手にも役立つかもしれません。もしFTが額面を下回る価格で取引されるなら、それを買い戻して債務を管理する別の手段になる可能性があります。

だから私にとって、本当の検証は「固定金利」そのものではありません。

初期の高揚感が過ぎ去った後に、その債務が依然として有用で、流動的で、取引可能であり続けるかどうかです。

そこでDeFiのプリミティブが、その価値を証明します。
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