#termmax @TermMax
@TermMaxについて理解が深まるほど、単に「固定金利のDeFiレンディング」と呼びたくなくなっていきます。

ここで私にとっていちばん面白いのは、彼らがポジションそのものをどう分解したかです。FTは将来の負債であり、XTは返済権、そしてGTは担保と負債がすでに統合されたポジションです。

最初は「なんでこんなにややこしくする必要があるの？」と思いました。でもその後、筋の通った理由が見えてきました。TermMaxは実際に、文字通りのストリング（期限付き）債務を別個の資産へと変換して、管理できるようにしています。

そして、ここが面白い。

たとえば私が、固定金利で90日間の融資を受けるとします。1か月経った時点で市場環境が変わり、もう返済まで残り60日待つ必要はなくなるかもしれません。もしFTにセカンダリーマーケットがあるなら、将来負債の価格そのものも、私の戦略の一部になります。

まさにこれが、TermMaxで私が一番好きなところです。

でも同時に、ここで一番の疑問もあります。ポジションを「いつか」ではなく「今すぐ」閉じる必要が出たとき、FTはどれくらい流動性があるのでしょうか？

図の仕組みはそれなりに分かるとしても、市場での実際の流動性はまったく別物です。