夕暮こそ本当に面白いのは、大企業ではなく、2400万社の中小企業かもしれない

#dusk $DUSK @Dusk

この数日、改めてDuskを見直して、私はむしろある数字に惹かれました。ヨーロッパには約2400万社の中小企業があるのです。

この市場は、私が以前想像していたよりもずっと大きい。さらに重要なのは、多くの中小企業では、株式が実際に使えるセカンダリー市場を本当に持っていないということです。従業員や初期の投資家が株を売ろうとしても、現実には買い手が見つからず、低コストで標準化されたコンプライアンスに基づく譲渡プロセスもありません。

だからこそ、今回DuskがSMEを語るロジックはなかなか面白いと思いました。

投資家の本人確認、KYC/AML、譲渡制限といった手続きを、直接オンチェーンに組み込み、株式と負債を規制のかかったプライバシー証券の形にする。そうすれば、ルールに適合する投資家同士が、より早く譲渡を完了できる可能性が出てきます。

これはNPEXのルートとはまだ少し違います。

NPEXは、もともと存在していた免許制の取引プロセスをオンチェーンに移すようなもの。SMEの線は、もともとインフラが弱い市場の中で、最初から取引システムを一式補うような性格です。

そして、ここがDuskの天井が過小評価されているかもしれないポイントだとも思います。

従来の金融が積み上げてきた「既存の資産」を奪うなら、勝負は効率です。一方で、中小企業がこれまで解決できなかった流動性の問題を「増分」として作りに行っている。

ただし、ここは考えすぎてもいけません。

コンプライアンスの手続きが整ったからといって、買い手が自動的に現れるわけではありません。中小企業の株式は元々あまり活発ではなく、情報もより透明化されにくい。結局のところ、機関投資家の資金があり、マーケットメイクの仕組みがあり、実際に取引が立ち上がるかどうかにかかっています。

だから今私が見たいのは、Duskが資産を「オンチェーン化」できるかどうかだけではなく、それらの資産を本当に「流れる状態」にできるかどうかです。