ご存じですか？TermMaxでは、負債は単なるポジション上の数字ではありません。

ここでは、負債を文字どおり個別のトークンに分解できます。ユーザーがETHを担保としてロックすると、そのポジションはGT（Gearing Token）に記録されます。次にFT（Fixed-rate Tokens）が作成され、満期時に返済すべき金額を表します。そしてXTは、負債の元本部分と固定利回りを切り分けるのに役立ちます。

その結果、興味深い仕組みが生まれます。

担保 → GT → FT + XT → 負債

特に興味深いのは、FTを個別に取引できることです。つまりTermMaxは、実質的に貸付ポジションを、異なる機能を持つオンチェーン資産の集合へと変換します。

こうした仕組みのおかげで、DeFiは単なるレンディングプロトコルではなく、金融ポジションを組み立てるコンストラクターのようになっていきます。

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